La imposición de aranceles, incluso en el supuesto de que duren poco y sean abolidos o reducidos en los siguientes días, ya modificó todo el escenario financiero del país y llevó a que Banamex redujera su estimación de crecimiento del PIB del país a nulo para este año, desde una expectativa previa de 0,2%, ya que ahora no queda duda de que las amenazas del presidente de Estados Unidos se pueden volver realidad.
«A pesar de que estimamos que la vigencia de los aranceles será de corta duración, su implementación deteriora nuestro escenario base. Se vuelven más creíbles las amenazas de Trump, aumentando la incertidumbre, lo que, aunado a una contracción de la actividad ligeramente mayor a la estimada en el cierre de 2024, nos lleva a estimar el crecimiento del PIB en 0,0% para 2025», indicó el Departamento de Estudios Económicos de Banamex, en un análisis para sus clientes e inversionistas.
«Asimismo, ajustamos al alza la proyección del tipo de cambio a 21,30 pesos por dólar. Seguimos anticipando la inflación en 3,8% y la tasa objetivo en 7,75%. Elaboramos un escenario «moderadamente negativo», con aranceles de 25% durando poco más de tres meses, lo que llevaría a una caída de 0,6% del PIB. Además el escenario «negativo»asume que los aranceles de 25% durarían un año, e implicarían una caída de 2,4% del PIB para 2025», explica la institución bancaria.
Habrá respuesta arancelaria
Los analistas de Banamex consideran que México sí podría responder con medidas arancelarias a las acciones de Estados Unidos, tal como lo dejó ver la propia presidenta Sheinbaum este martes al avisar que daría respuesta completa el próximo domingo 9 de marzo en la plaza pública más grande del país, el Zócalo.
«Consideramos que el gobierno de México aún vislumbra la posibilidad de un acuerdo con Trump para revertir los aranceles con un esfuerzo adicional a las concesiones ya realizadas. Aunque económicamente sería perjudicial imponer aranceles en represalia hacia EUA, por el efecto en la actividad y precios en México, políticamente tiene sentido para afectar la producción en EUA y buscar así que la presión al interior de ese país logre que los aranceles impuestos a México no sean de mayor duración», dijeron los analistas de Banamex.
La economía mexicana tiene una dependencia significativa de la de EUA, donde 40% de las importaciones del país provienen de EUA, 84% de las exportaciones van a EUA, y el comercio con todo el mundo representa 80% del PIB mexicano.
La respuesta de México de imponer aranceles a las importaciones que vienen de EUA afectaría al consumo y la inversión mexicanos, y presionaría al alza los precios de los bienes afectados con los aranceles, lo que implica costos por esas represalias. «Por ello estimamos que la respuesta mexicana no sería equivalente, y nuestro escenario base actualizado considera que se impondrían aranceles de hasta 12.5% a las importaciones de EUA hacia México», dijo Banamex.
Aranceles podrían tener menor impacto
Banamex opina que en el fondo el impacto de los aranceles a México podrían tener un menor impacto de lo que se estima en un inicio. Un factor sería clave para ello, aunque no del todo: la depreciación del tipo de cambio.
«Una parte del efecto de los aranceles sobre las exportaciones se mitiga por la depreciación significativa que ha experimentado el tipo de cambio en meses recientes, sin embargo, no lo alcanza a compensar totalmente porque los exportadores (particularmente los de maquinaria y equipo) ven un encarecimiento de los insumos importados (por ejemplo, autopartes en el caso del sector automotriz)», dijeron los analistas de Banamex.
«Un matiz importante en términos de exportaciones mexicanas es que, a diferencia de otros países, el contenido importado de éstas es muy elevado (alrededor de 40%), por lo que el impacto de los aranceles sobre nuestro PIB sería menor de lo que aparentaría a primera vista, y a pesar del efecto adverso vía costos de insumos ya mencionado», dijeron.
Banamex justificó la drástica modificación del escenario económico-financiero para México al hecho de que su escenario previo no suponía ningún arancel y consideraba que el crecimiento se vería afectado significativamente por las elevadas tasas de interés.
Por Funds Society, México
