España afronta 2014 con unas perspectivas similares a las de Alemania en 2004, según la tesis de Ignacio de
El principal motivo esgrimido por Arcano para comparar España en 2014 con Alemania en 2004 es la revolución exportadora que está viviendo España. Las exportaciones españolas han crecido desde el 8% de PIB en 1962 hasta un 33% en 2013, y su cuota de mercado ha retrocedido un 0,4% por el empuje emergente, mucho menos que otros países -por ejemplo, la cuota de mercado de exportaciones de Reino Unido se ha visto reducida un 1,8%, la de Francia un 1,5% y la de Alemania un 1%-. Detrás de esta revolución exportadora está una mejora de la competitividad y de la productividad. “Pero también se debe a un cambio de cultura”, pues “muchas empresas españolas, 150.000 en 2013 (un 10% más que el año anterior), han logrado abrirse camino en el exterior en un tiempo récord”. Además, el autor asegura que no se trata solo de un crecimiento cuantitativo, sino que el valor de las exportaciones españolas también ha aumentado.
Además de las exportaciones, otro motivo para comparar España en 2014 con Alemania en 2004 es que el consumo español volverá a valores positivos en 2014. Y hay seis razones para ello: en primer lugar, la mejora de la confianza del consumidor. Según el CIS (Centro de Investigaciones Sociológicas), está en máximos en relación al último año y medio. Además, hay una estabilización de los salarios. Los sueldos han moderado su caída: del 4% en 2012 al 0,5% en 2013, y en 2014, la reducción salarial será cero o marginalmente positiva. En tercer lugar, hay una estabilización del desempleo y habrá creación de puestos de trabajo en 2014. “España actualmente necesita crecer mucho menos para crear empleo”, resume.
En cuarto lugar, hemos llegado al final del efecto riqueza negativo: la inflación ha bajado del 2,7% hasta el 0,3%, el precio de la vivienda se estabilizará antes de lo esperado y los impuestos probablemente bajen en 2015, por lo que se modera el efecto riqueza, defiende De
El último factor es que se ha producido un cambio en la financiación. Lo peor de la contracción del crédito al consumidor ha pasado ya, debido a un cambio en la financiación bancaria y en el despegue de la financiación no bancaria, defiende Arcano. De
La llegada del inversor internacional
Las últimas inversiones extranjeras en bancos españoles (a través de adquisidores o participando en su capital) también tendrán efectos en la financiación, ya que permitirá ampliar el volumen de préstamos, del mismo modo que la creación del Mercado Alternativo de Renta Fija (MARF) para la financiación vía bonos a grandes y medianas empresas. Además, otro factor para comparar España en 2014 con Alemania en 2004 es que el sector corporativo ha recuperado su capacidad de ahorro hasta generar un ahorro neto superior a 30.000 millones de euros, la antesala de una recuperación de la inversión.
Potencial alcista a medio plazo
El análisis presentado por Arcano hace especial hincapié en que España ha dejado de ser un riesgo sistémico, así como en que es un país con un enorme potencial de futuro. Según el análisis de la firma, las reformas estructurales acometidas hasta ahora pueden crear un 9% del PIB y dos millones de puestos de trabajo antes de 2020. Además, el incremento de emprendedores continúa y en 2013 se habrán constituido 96.000 empresas nuevas, representando cuatro años de subidas desde las 77.000 empresas que se crearon en 2008. En este sentido, la financiación a nuevas empresas y a empresas pequeñas en crecimiento experimentará una mejoría durante 2014 gracias a los fondos de fondos impulsados por el Instituto de Crédito Oficial. Otro de los factores que ponen de manifiesto el potencial de España es la recuperación de la construcción.
El informe que compara España en 2014 con Alemania en 2004 continúa la senda iniciada el año pasado con el informe “El caso de España, una perspectiva local” publicado por Arcano en octubre de 2012 y que predijo un cambio de tendencia en la situación macroeconómica española.
Por Elena Santiso
Por Funds Society, Madrid