El escenario macroeconómico de referencia para el año próximo presupone la convergencia en el crecimiento de los mercados desarrollados al desvanecerse el efecto de los estímulos fiscales en Estados Unidos.
Desde NN IP esperan, asimismo, una recuperación en Europa y Japón impulsada por la demanda interna y por la superación de contratiempos puntuales como consecuencia de catástrofes naturales y de la nueva normativa sobre emisiones.
En el caso de los mercados emergentes prevén una mayor divergencia al perder fuelle los factores de crecimiento globales e imponerse factores internos tales como discrepancias políticas, iniciativas reformistas, el ajuste de la demanda o políticas económicas poco convencionales.
En cuanto a China, cabe esperar que siga estimulando su economía y que la política monetaria prosiga su normalización gradual.
Perspectivas del mercado
En sus perspectivas para 2019, NN IP destaca que la coyuntura macroeconómica parece favorecer a los activos de riesgo. «Las cotizaciones bursátiles se apoyarán en un crecimiento del 8% en las previsiones de beneficios empresariales y la intensa generación de efectivo mantendrá reducidas las tasas de impagos y reforzará la concesión de crédito a las empresas», señala en su informe.
En cuanto al panorama para la deuda soberana no es tan halagüeño. «La normalización generalizada de las políticas monetarias amenaza con presionar al alza el rendimiento de los bonos, limitando con ello sus expectativas de rentabilidad», explican.
Para el sector inmobiliario, este incremento en los rendimientos es un contratiempo que se suma a sus propios retos estructurales, mientras que las materias primas podrían beneficiarse de la favorable dinámica de la oferta y de los estímulos de China.
Principales ideas para 2019
NN IP prefiere la renta variable frente a los activos inmobiliarios y la renta fija. En concreto, en renta variable se concentran en mercados distintos del estadounidense y en sectores correlacionados positivamente con el alza en el rendimiento de los bonos. En renta fija optan por el riesgo crediticio frente al de duración. En los mercados emergentes creen que habrá que ser selectivo, estando Polonia entre sus favoritos para 2019.
Por Fórmate a Fondo