En un momento en que la economía india va viento en popa, Praveen Jagwani, CEO de UTI International, destaca los múltiples factores que explican el reciente éxito del país.
Parece que, de repente, todo el mundo habla de la India. ¿Está saliendo por fin de la sombra de China?
Creo que la aparición de la India como la gran economía de más rápido crecimiento puede describirse mejor con las palabras de Hemingway: «Poco a poco y de repente». Esta historia viene de lejos. La India inició su proceso de liberalización en 1992 y, en los últimos 30 años, su economía ha crecido una media del 6,5%. Ajena a los cambios políticos internos y mundiales, la locomotora india sigue rodando, impulsada por el sudor, los sueños y las sonrisas de millones de indios de clase media.
Mientras que el crecimiento de la India se explica por el consumo interno, el de China ha sido diseñado principalmente por el Estado. Piense en la India como una manzana ecológica y sin fertilizantes, mientras que China es la versión modificada genéticamente y producida en laboratorio. Puede que la manzana india no sea tan bonita ni tan grande, pero es sana a largo plazo. El crecimiento inducido, de arriba abajo, rara vez perdura como estamos descubriendo en China. A medida que aumenta el nerviosismo mundial por China, la comunidad inversora se está dando cuenta del crecimiento previsible y ascendente de la India.
¿Es el consumo interno lo único que diferencia a la India?
Por supuesto que no. Pero es el principal motor. Contar con millones de licenciados universitarios con movilidad creciente, alfabetizados informáticamente y angloparlantes crea un ecosistema fértil para el crecimiento a largo plazo. India no es sólo el país más poblado, sino también uno de los más jóvenes. La edad media de la India es de 28 años, mientras que la de China es de 38 años. En Europa es de 42, mientras que la edad media de Japón es de 48 años. Sencillamente, la juventud se traduce en un mayor consumo. Mezclando metáforas, el ingrediente secreto de la India es su juventud.
El otro factor diferenciador es que India se considera una nación amiga en la polarizada narrativa mundial de democracia frente a autocracia, capitalismo frente a comunismo, libertad frente a esclavitud o, sencillamente, el bien frente al mal. En estos debates, India es reconocida como una voz sensata, más alineada con Occidente. India tiene las estructuras, leyes y marcos de una democracia liberal: un banco central independiente, un poder judicial independiente, libertad de expresión, muy buenas puntuaciones en derechos humanos, facilidad para hacer negocios e innovación.
Hablando de innovación, la India cuenta con más de 100 unicornios. ¿Cuál es su historia?
La revolución de Internet ha favorecido la creación en India de una vibrante cultura de emprendimiento. Esto se debe a tres factores clave:
- Talento: India cuenta con el mayor número de ingenieros informáticos del mundo.
- Tecnología: la arquitectura digital de la India, el bajo coste de los datos y una identificación biométrica única.
- Escala: cientos de millones de personas están acostumbradas a realizar transacciones a través de sus teléfonos.
En las últimas décadas, los ingenieros indios han destacado en empresas tecnológicas mundiales. Tras la crisis financiera de 2008, muchos de estos profesionales previeron la oportunidad y regresaron a la India para lanzarse al emprendimiento. Los fondos de capital riesgo no tardaron en seguirles e incluso el Gobierno creó políticas de apoyo. La combinación ha desencadenado una proliferación de empresas digitales disruptivas e innovadoras.
Fundamentalmente, la innovación busca elevar el nivel de vida y la India, al ser un país de renta baja, ofrece más oportunidades en proporción que en Occidente.
¿En qué sectores es visible la innovación en la India?
Los tecnócratas inteligentes han innovado en todos los ámbitos. Incluso el Gobierno se ha contagiado.
- Espacio: la Organización India de Investigación Espacial (ISRO) ha logrado hazañas notables en la exploración espacial con costes significativamente inferiores a los de otras agencias espaciales.
- Productos farmacéuticos: India es líder mundial en la producción de medicamentos genéricos de alta calidad y bajo coste, lo que permite a millones de personas de todo el mundo acceder a fármacos que salvan vidas.
- Infraestructura Única de Pagos (UPI): permite transacciones instantáneas y en tiempo real de banco a banco e impulsa la inclusión financiera.
- Sistema de identificación biométrica Aadhaar: El mayor sistema de identificación biométrica del mundo ha revolucionado la forma en que los ciudadanos indios acceden a los servicios, subsidios y prestaciones gubernamentales.
- Educación: las empresas indias de EdTech han desarrollado soluciones educativas rentables, ofreciendo educación de calidad a precios asequibles.
¿Podría compartir algunos ejemplos concretos de empresas?
Claro, algunas de las empresas interesantes que nos gustan son:
- Nazara Technologies Limited: juegos de varios géneros, incluidos los eSports y el aprendizaje gamificado.
- KPIT Technologies Limited: software de automoción para vehículos eléctricos y conducción autónoma.
- Borosil Renewables Limited: fabricación de vidrio solar para mejorar la eficiencia energética.
- Info Edge (India) Ltd: Mercados de búsqueda de empleo en línea (Naukri.com) e inmobiliario (99acres.com) mediante inteligencia artificial.
- Syngene International Ltd: descubrimiento y desarrollo integrado de fármacos para clientes biofarmacéuticos globales.
- Praj Industries Limited: tecnologías de bioenergía, tratamiento de aguas y bioetanol de segunda generación.
- PB Fintech Limited: plataformas de agregación en línea para seguros y préstamos.
- MTAR Technologies Limited: ingeniería de precisión para los sectores aeroespacial, de defensa, nuclear y de energías limpias.
¿Cómo pueden acceder los inversores a estas empresas?
Hay muchos fondos de capital riesgo que invierten en India. En el ámbito de la renta variable cotizada, hay muchos fondos Ucits. Nuestro fondo insignia, el UTI India Dynamic Equity Fund, sigue una estrategia de inversión basada en la selección de compañías con crecimiento y calidad (quality-growth), de todas las capitalizaciones.
El año pasado lanzamos otro fondo Ucits, el UTI India Innovation Fund, que es una cartera concentrada de empresas innovadoras y disruptivas que acaban de salir a cotizar en bolsa.
Ambos fondos son del artículo 8 según la SFDR y se dirigen a inversores con diferentes perfiles de riesgo-rentabilidad.
UTI está representada en Iberia por Altment Capital Partners, en exclusiva.
Por Funds Society, Madrid