La apuesta por Latinoamérica tiene muchos pilares sobre los que apoyarse. Está, en primer lugar, unas perspectivas de crecimiento económico del 4,9%, por encima de la media global que se sitúa para este ejercicio en el 3,9%. A ello habría que sumar unas materias primas al alza, un proceso de convergencia en el desarrollo de casi todos los países de la región y unos ambiciosos planes de inversión en infraestructuras.
Un escenario positivo liderado, según explican desde Renta 4, por países como México y Colombia y que no empaña el anuncio de Argentina de pedir asistencia financiera al FMI. «Argentina está pagando el pato de su vulnerabilidad, pero puede ser una buena señal y ayudar a mejorar la situación porque las cosas se están haciendo bien», afirma Alejandro Varela, gestor del fondo Renta 4 Latinoamérica.
Varela confirma, no obstante, que Renta 4 lleva 13 años sin invertir en Argentina y su fondo Renta 4 Latinoamérica apenas mantiene una exposición del 3% al país concentrada en apenas tres títulos: Banco Francés, Loma Negra y Pampa Energía. «Con una inflación del 25% no se puede dar por normalizada su situación económica», explica.
Desde Renta 4 inciden, en este sentido, en la herencia recibida por Macri de los gobiernos Kichner. «Lo que sucede en Argentina demuestra lo mucho que cuesta volver a los mercados tras años de políticas proteccionistas, lo que cuesta darle la vuelta a un país. Algo parecido le sucederá a Venezuela», añade Tristán González del Valle, director de negocios para Latinoamérica de Renta 4.
Al margen de Argentina, el fondo gestionado por Varela mantiene su mayor exposición a México donde se mantienen confiados incluso en el escenario de que en las próximas elecciones haya una victoria de la izquierda.»Buena parte de lo negativo ya está descontado», sostiene el gestor. Ni siquiera las negociaciones del NAFTA son un foco de preocupación ya que, afirma, «representa el 30% de las exportaciones e importaciones de EE.UU y es de interés para el país cerrar un buen acuerdo». Colombia es otra de las grandes convicciones de Renta 4 en Latinoamérica por el impacto positivo de los precios del petróleo.
Desde un punto de vista sectorial, el fondo mantiene su mayor exposición a las materias primas seguidas de cerca por los servicios financieros y los bienes de consumo. «La región ya no es un riesgo, el mayor crecimiento de la clase media en el mundo ha sido allí en los últimos años y las proyecciones indican un crecimiento poblacional hasta el año 2060», detalla González del Valle.
Uno de los mayores riesgos, además de los políticos, está en cómo aguantarán estos países las subidas de tipos de interés por parte de la Fed. En este sentido Varela cree que «no va a ser tan fácil llevarlas a cabo como el mercado está anticipando». Las debilidad de las divisas es otro de los focos de atención por parte del gestor que reconoce que «como inversor le gustaría verlas apreciarse». Eso sí, no esperan una apreciación sostenida del dólar. «Me cuesta trabajo creer que la administración estadounidense permita que el dolar se fortalezca», asegura.