Una estrategia de impacto, un fondo centrado en los ODS, un fondo temático… La industria de gestión de activos cuenta con una amplia oferta para aquellos que quieran invertir en la preservación de los recursos naturales. En opinión de Christian Zilien, especialista de producto de Allianz GI, no hay un estilo especial que destaque a corto plazo. “Para resolver el problema de salvaguardar nuestro recurso más preciado es muy importante adoptar una visión holística”, afirma.
En el caso de los retos que plantea el agua, considera que los enfoques temáticos suelen abarcar toda la cadena de valor y son capaces de seleccionar las áreas más cruciales donde se genera valor. “Se necesitan grandes inversiones en áreas como el suministro y la eficiencia del agua, pero también en el ámbito de la calidad del agua para garantizar que se cumplen las normas de calidad y que el agua se trata adecuadamente antes de devolverla al medio ambiente. Para beneficiarse de esa tendencia, los enfoques de inversión amplios podrían ser favorables en términos de mitigación de riesgos en comparación con las inversiones en un solo producto”, apunta Zilien.
Para dar respuesta a esta realidad y a este enfoque de inversión, la gestora cuenta con la estrategia Allianz Global Water que, según indica, invierte en empresas cuyos productos y servicios mejoran el suministro de agua, su calidad o su eficiencia, contribuyendo a avanzar en la sostenibilidad de los recursos hídricos mundiales. “Tendemos a encontrar empresas más adecuadas en el área de pequeña y mediana capitalización, ya que esas empresas tienen un mayor nivel de pureza en comparación con los conglomerados de gran capitalización, que sólo tienen una exposición parcial al tema del agua. Existen oportunidades en los mercados emergentes, pero desde una perspectiva regional actualmente sólo tenemos exposición a los mercados desarrollados, ya que esas empresas se ajustan mejor a nuestras normas de calidad y criterios de sostenibilidad. Por lo tanto, es justo decir que la estrategia se centra en el crecimiento de calidad”, explica el especialista de producto de Allianz GI.
El agua como oportunidad de inversión
En su opinión, “el agua es una oportunidad de crecimiento secular para los próximos años”. Según explica, dado que aún no se han realizado las inversiones necesarias en infraestructuras y tecnología del agua, el desequilibrio estructural entre la oferta y la demanda de agua sigue creciendo. “La demanda de alimentos crece con la población y los cambios en la dieta han favorecido los alimentos ricos en proteínas con una mayor huella hídrica. La industrialización y la digitalización intensifican aún más la demanda por el coste hídrico de la generación de energía. A pesar de la presión, el gasto de capital en esta cuestión ha sido relativamente bajo en la última década. Sin embargo, como las implicaciones sociales y medioambientales han alcanzado un punto crítico, el apoyo político ha aumentado. Dado que los fundamentos son sólidos, los recientes niveles de tensión y la menor valoración marcan un buen punto de entrada a una tendencia más duradera”, señala.
Debido a la naturaleza de su estrategia Allianz Global Water, la mayor atención se centra en el área de las industrias, que proporcionan componentes críticos a toda la infraestructura del agua. Además, los otros dos sectores importantes son los servicios públicos, que son los propietarios de la infraestructura del agua y proporcionan a la red las soluciones asociadas; y las empresas del sector sanitario, que suministran soluciones críticas de análisis, filtración y limpieza que pueden utilizarse para crear una solución de red circular. “Desde un punto de vista geográfico, la mayor parte de la cartera se asigna a los EE.UU. debido al tamaño y a las diversas oportunidades en el mercado de capitales. Como inversores temáticos somos agnósticos en cuanto a países, pero tendemos a seleccionar empresas de mercados desarrollados por razones de calidad y criterios de gobierno corporativo”, matiza Zilien.
Criterios de selección
Según el especialista de producto, una de las claves de su estrategia radica en cómo seleccionan las empresas en las que invierten. En este sentido, aclara que las empresas se seleccionan en función de su tamaño y calidad de contribución al logro de los ODS (expresado con pureza/grado de exposición e impacto de la contribución), permitiendo ajustes basados en el comportamiento corporativo (ESG) y el atractivo fundamental de la inversión.
“El proceso de generación de ideas está dirigido y coordinado por el equipo de renta variable temática, que identifica nuevos temas de inversión y subtemas que, a menudo, abarcan varios sectores o regiones”, comenta Zilien.
Además, los equipos de la gestora evalúan el impacto de las actividades empresariales de una empresa en la consecución de los ODS (sensibilidad), así como la proporción de la exposición de cada empresa a estas actividades (pureza) en comparación con su negocio en general. “Creemos que evaluando la calidad de la contribución de una empresa a los ODS junto con la exposición de la empresa, podemos captar eficazmente su potencial de crecimiento”, afirma.
Por último, Zilien destaca que el marco de Allianz Global Investors para la inversión alineada con los ODS respeta la importancia del buen comportamiento corporativo y el riesgo de crear externalidades negativas, al tiempo que intenta crear soluciones positivas. “Por lo tanto, nuestras estrategias alineadas con los ODS adoptan un enfoque activo para la integración de los ASG que incluye una evaluación detallada a lo largo de los factores de riesgo más significativos, y criterios de exclusión, todo ello para protegerse contra las controversias corporativas y las actividades perjudiciales. Ambos pasos mejoran el proceso al sopesar las oportunidades con los riesgos adecuadamente medidos, derivando una asignación de inversiones que crea un valor positivo neto final. La selección de valores evita daños significativos”, concluye.
Por Funds Society, Madrid
