Este año, los valores del sector sanitario han tenido un rendimiento inferior al del mercado mundial. Pero un examen más detenido del sector revela un panorama más complejo. En sectores clave, las previsiones de crecimiento de los beneficios son saludables y las valoraciones parecen atractivas.
Los inversores en valores sanitarios se han visto decepcionados en 2023. «Con los valores tecnológicos de gran capitalización impulsando los mercados mundiales de renta variable en medio del entusiasmo por la inteligencia artificial (IA), otros sectores han quedado rezagados», comentan los expertos de AllianceBernstein. El índice MSCI World avanzó un 7,9% hasta el 31 de octubre en dólares estadounidenses, mientras que el índice MSCI World Health Care cayó un 6,0%.
Las previsiones de crecimiento del sector desafían las débiles rentabilidades
Dentro del sector, hemos visto una amplia gama de rentabilidades. «Por ejemplo, las empresas farmacéuticas y de tecnología sanitaria han bajado modestamente, mientras que las acciones de las empresas de herramientas y servicios de ciencias de la vida se desplomaron un 21,6%», aseguran desde AllianceBernstein. «Sin embargo, al mismo tiempo, todos los grupos industriales del sector sanitario mundial han registrado previsiones de crecimiento de beneficios de consenso positivas para 2024 frente a 2023», añaden.
A finales de octubre, el MSCI World Health Care cotizaba con una relación precio/beneficios futuros (2024) de 16,2x, una prima del 5,2% con respecto al MSCI World. Sin embargo, el sector ha cotizado históricamente con una prima mayor que el mercado en general. Y como resultado de la caída de los precios de las acciones y del crecimiento positivo de los beneficios, creemos que las valoraciones de los valores del sector sanitario parecen atractivas desde una perspectiva histórica. «Basándonos en las valoraciones precio/beneficios de los últimos 10 años, la mayoría de los sectores sanitarios están valorados por debajo del percentil 40 de todas las observaciones mensuales», dicen desde la gestora estadounidense.
Empresas de calidad para tiempos inciertos
Los inversores activos pueden encontrar empresas con valoraciones atractivas que se benefician de tendencias de crecimiento empresarial duraderas en todo el sector. Entre ellas se incluyen empresas de diagnóstico y ciencias de la vida que ayudan a mejorar la detección precoz de enfermedades, y empresas tecnológicas, que pueden beneficiarse de la introducción de soluciones basadas en IA en la atención sanitaria.
«Las empresas de equipos innovadores también están desarrollando nuevas formas de mejorar los resultados, por ejemplo, a través de la cirugía robótica y otros tipos de procedimientos mínimamente invasivos… Los valores biotecnológicos son relativamente caros, por lo que los inversores deben tener especial cuidado para asegurarse de que el perfil de negocio y crecimiento de una empresa de este grupo justifica su precio«, explican estos analistas.
Muchas tendencias de crecimiento en el sector sanitario están impulsadas por la necesidad de eficiencia y ahorro de costes en los sistemas sanitarios de todo el mundo. En consecuencia, creemos que estas tendencias persistirán en el tiempo y es poco probable que se vean desbaratadas por la debilidad macroeconómica. En nuestra opinión, la clave del éxito para los inversores en renta variable es invertir en negocios, no en ciencia.
«Eso significa que los inversores deben buscar empresas sanitarias con negocios de alta calidad y evitar predecir los resultados de la investigación y el desarrollo científicos, lo que es notoriamente difícil de hacer», concretan desde AllianceBernstein. «Las empresas sanitarias de este tipo están bien equipadas para superar la debilidad del mercado a corto plazo y ofrecer a los inversores de renta variable fuentes innovadoras de crecimiento constante para las difíciles condiciones que se avecinan», concluyen.
Las opiniones aquí expresadas no constituyen análisis, asesoramiento de inversión ni recomendaciones comerciales, y no representan necesariamente las opiniones de todos los equipos de gestión de carteras de AB. Las opiniones pueden cambiar con el tiempo.
