Algunos analistas en España han recomendado a los accionistas de Jazztel que acudan a la OPA lanzada recientemente por Orange para adquirir la compañía. Pero el equipo de la gestora europea Alken, liderado por el conocido inversor Nicolas Walewski, no está de acuerdo. Según comenta la entidad a Funds Society, el quipo tiene intención de rechazar la oferta, al considerar insuficientes los 13 euros ofrecidos por cada acción de Jazztel.
“No venderemos a 13 euros”, explica la entidad, que cree que Jazztel vale un 50% más y establece el precio objetivo de sus acciones en 20 euros. “Calculamos 3.000 millones de euros en sinergias (frente a la estimación de Orange de 1.300 millones), de los que 1.000 deberían ser para los accionistas de Orange y el resto para los de Jazztel”, comentan.
De hecho, el precio ofrecido sería lo que vale actualmente la compañía sin tener en cuenta esas sinergias que generará la operación. Según sus cálculos obtenidos del plan a cinco años publicado por la compañía el año pasado, la acción de Jazztel valdría entre 12,8 y 13 euros, estimando que se pagan 12 veces los flujos de caja de 2017 por una compañía con caja neta y crecimiento anual del 5%. Es decir, Orange no estaría pagando ninguna prima por la compañía y tampoco estaría considerando las sinergias que generará la operación.
Desde Alken consideran que la valoración que hace Orange “no tiene en cuenta las sinergias que podrían resultar del acuerdo, materializadas en la aceleración de la adopción de la fibra a través de una mayor fuerza de ventas y mayor base de clientes; consolidación en España (desde cuatro a tres jugadores de telefonía fija) y un mejor entorno de precios, adquisición y costes de retención de clientes”.
Alken cuenta con el 5% del capital de Jazztel y es su segundo accionista.
Por Alicia Jimenez
Por Funds Society, Madrid
Por Alicia Miguel Serrano