Los inversores vuelven a Europa y dan la espalda a los mercados emergentes. Son las principales conclusiones de la encuesta global a gestores de fondos que realiza cada mes BofA Merrill Lynch para su edición del mes de junio.
Aumenta el peso en renta variable
En general, la confianza del inversionista ha mejorado en el último mes, a pesar de la inestabilidad en los mercados y de que las bolsas mundiales hubieran cedido un 2,5% en el periodo de la encuesta. Un 56% neto de los inversores globales creen que la economía mundial mejorará durante los próximos años, arriba desde el 48% de mayo. La asignación a renta variable de los portafolios ha aumentado hasta un 48% desde el 41% de mayo.
Las perspectivas sobre un aterrizaje forzoso de la economía china se multiplican por cuatro
EE.UU. y la eurozona reciben más recursos mientras la asignación de activos a mercados emergentes se sitúa en el mínimo desde diciembre de 2008. Un 9% neto de los estrategas infraponderan los mercados emergentes, la primera vez en que estos mercados están infraponderados en las carteras globales desde el año 2009. En mayo estaban sobreponderados en un 3%. La economía china se identifica como el principal riesgo en los mercados, superando a la crisis soberana europea o a la del sector financiero global. Un 31% de los gestores de fondos regionales creen que la economía china se debilitará en los próximos 12 meses, comparado con un 8% en mayo. Michael Hartnett, estratega jefe de BofA Merrill Lynch, considera que “la mayor apuesta contrarian en el mercado actual serían los activos ligados a China. Los mínimos en la asignación a activos de renta variable emergente y en commodities sugieren que el mercado se ha sobre-posicionado anticipando un shock en China”.
La asignación a materias primas también experimenta un mínimo históricos, con un 32% neto de los estrategas con posición infraponderada a esta clase de activos.
El optimismo respecto a Europa va en aumento
En Europa, la situación es la contraria. En mayo los estrategas se posicionaban infraponderados en un 8%, y ahora están sobreponderados en un 6%. Pero además, se observa un optimismo todavía mayor entre los gestores europeos. Un 45% de los encuestados en Europa creen que la economía del viejo continente mejorará durante los próximos 12 meses. En mayo tan solo un 24% opinaba lo mismo. Las expectativas de recesión en Europa se han desplomado. Por sectores, telecomunicaciones, servicios financieros, bancos y químicas son los que han mejorado más en sentimiento inversor.
Nuevas señales de “gran rotación”
La encuesta de junio de BofA Merrill Lynch ofrece pruebas adicionales sobre la “gran rotación” de bonos a bolsa. Sube la asignación estratégica a bolsa, y baja la de los bonos. Un 50% de los estrategas globales encuestados dice estar infraponderado en bonos, frente al 38% de mayo. Un 81% de los encuestados –máximo desde 2004-, cree que los tipos largos subirán en los próximos 12 meses. Solo un 4% cree que bajarán. De igual forma, se disparan las perspectivas de tasas de interés a corto plazo al alza, desde el 14% de mayo hasta el 43% de junio.
Por último, cabe mencionar que el segundo mayor riesgo para la economía según la encuesta es el programa de estímulo nipón denominado “Abenomics”, explicando el parón en el rally de la renta variable japonesa. El porcentaje de estrategas sobreponderados en Japón ha bajado hasta el 17% en junio, respecto al 31% del mes de mayo, que suponía un máximo de siete años.
Encuesta a Gestores de Fondos de BofA Merrill Lynch
Un total de 248 panelistas con 708.000 millones de dólares bajo gestión han participado en la encuesta, realizada del 7 al 13 de junio.