En la última entrega del Investment Outlook, Bill Gross compara el futuro de la economía con las alas de un águila, y no precisamente porque piense que la economía esté a punto de emprender el vuelo. El gurú de Pimco está preocupado, tanto, que le quita el sueño. Y no por un repentino desenlace del tapering o un shock en el sistema financiero, sino porque considera que los inversoresse alejan de inversiones de mayor riesgo, lo debilita el soporte en el precio de clases de activos.
Este “insomnio” ha salpicado también a su colega MohamedA. El-Erian, pues ambos consideran que nos enfrentamos a la llegada de un punto de inflexión en los mercados financieros. Es decir, nos podríamos encontrar con el inicio de una nueva burbuja, o el estallido de la que se está formando en la actualidad gracias a las políticas extremadamente expansivas de los grandes bancos centrales.
Y es que según sostiene el experto, la Reserva Federal, el Banco de Japón, el Banco Central Europeo y el Banco de Inglaterra están alentando conjuntamente a los inversores de todo el mundo a que salgan del espectro de riego, pues “no tienen más remedio».
“La política de los bancos centrales de mantener los tipos de interés cerca de cero ha mantenido las tasas artificialmente bajas, creando así un juego peligroso … en una apuesta desesperada para promover el crecimiento», asegura.
Pero debido a quela táctica no ha funcionado , «las políticas monetarias y fiscales no pueden producir el crecimiento real acorde al precio de los mercados” , Gross dice que los inversores más astutos (entre los que incluye Bridgewater y GMO, además de PIMCO) están encontrando maneras de alejarse de riesgo.
Esta lenta disminución, en contra de ser un intervalo con forma de “T” afilada, es lo que Bill Gross ha comenzado a llamar la forma del ala del águila de la economía.
Previsiones para el 2014
El experto asegura que dados los esfuerzos por parte de la Reserva Federal de mantener artificialmente bajos los tipos y elevar los precios de los bonos, esto llevará a los inversores de renta fija a infraponderar la duración y a lo mejor aumentar la posición en otras alternativas de carry.
Bill Gross espera que el programa de expansión cuantitativa acabe en 2014, pero dice que si la Reserva Federal nombra a Janet Yellen, ésta “no aumentará las tasas hasta que el desempleo se haya reducido al 6,5% junto con un 2,0% de inflación, lo que supondrá por lo menos otros dos años más”.