WisdomTree ha elaborado un informe en el que profundiza sobre el impacto que las variaciones del tipo de cambio pueden tener sobre las rentabilidades de los ETPs. En él, la entidad financiera explica que la creación de una cartera con una combinación de activos nacionales e internacionales nunca había sido tan fácil como lo es ahora. El principal motivo radica en la amplia gama de productos negociables en bolsa (ETPs) que ahora están disponibles para los inversores.
Con todo, desde WisdomTree señalan que cuando se invierte en un ETP, es importante darse cuenta el riesgo cambiario al cual el inversor podría estar expuesto, pues las fluctuaciones de la divisa pueden impactar significativamente sobre la rentabilidad. También indican que, en caso de estar interesado en invertir en ETPs, esa persona puede haber notado que en general hay diferentes divisas asociadas al mismo ETP. Por ejemplo, un ETP que sigue la evolución del S&P 500 –un índice denominado en dólares-, podría ser operado en la Bolsa de Valores de Londres en libras esterlinas. La razón por la cual estos ETPs son negociados en múltiples divisas y en diferentes bolsas alrededor del mundo, es el hecho de que proporcionan a los inversores la oportunidad de comprar eficientemente los ETPs a través de su bolsa de valores local. Si bien para ellos esto es una ventaja, existen varias divisas que conllevan su riesgo.
Comprendiendo el riesgo
En el informe se detalla que, cuando se trata de entender el riesgo cambiario de un ETP, el primer paso es determinar en qué parte el tipo de cambio puede tener un impacto sobre la valoración y por lo tanto, en el cálculo de la rentabilidad. El inversor debería preguntarseen qué divisa va a calcular el rendimiento global, en qué divisa se opera el ETP, en cuál de ellas se calcula el NAV (valor neto del activo, por sus siglas en inglés) del ETP y en qué divisa están denominados los componentes de la cartera. Al asumir la misma composición entre el índice subyacente y el ETP, el inversor debería darse cuenta de que al comparar el desempeño del índice subyacente con el de una inversión en el ETP, la denominación cambiaria puede ser la misma tanto en el índice como en el ETP. También se daría cuenta de que el NAV del ETP y la divisa a la cual está denominado, así como el tipo de cambio al cual está expuesto el inversor, pueden diferir del tipo de cambio al cual está denominado el índice.
Un ejemplo de ello: un inversor con una cartera denominada en euros quiere comprar un ETP corto 3x sobre Treasuries de EE.UU a 10 años en Bolsa Italiana. Adquiere un ETP denominado en euro, con un NAV calculado en dólares y el instrumento subyacente denominado en dólares (las Treasuries de EE.UU a 10 años).
Una vez que inversor conoce las divisas a las que está expuesto, en WisdomTree consideran que podría analizar cómo las variaciones cambiarias pueden afectar a la rentabilidad. Como inversor de este instrumento, podría ser afectado negativamente por la depreciación del dólar, ya que se erosionaría el valor del ETP denominado en euros. En cambio, de apreciarse el dólar, el inversor se beneficiaría.
Finalmente, desde este organismo financiera recalcan que en cualquier inversión, es probable que el tipo de cambio impacte sobre la rentabilidad de su cartera a menos que el NAV, el trading y el tipo de cambio subyacente, estén todos denominados en la misma divisa. Destacan que es importante entender en qué parte se genera el impacto, ya que le permite comprender mejor los riesgos cambiarios a los que está expuesto. Estos riesgos podrían respaldar o afectar significativamente la rentabilidad.
Por Funds Society, Madrid
Por Fórmate a Fondo