En la actualidad, para obtener una rentabilidad cercana al 4%, los inversores deben aceptar tres riesgos: el riesgo de crédito, con una exposición a deuda high yield; la duración, posicionándose entre los 4 y 10 años; y la volatilidad del mercado, donde unas rentabilidades mayores pueden ser un indicador de riesgo.
A cierre de abril de 2021, la deuda global de grado de inversión, representada por el índice Bloomberg Barclays Global Aggregate USD, logró una rentabilidad anualizada del 3,8%, con una duración modificada de 7,4 años, y una volatilidad a cinco años anualizada del 4,7%. La renta fija high yield, medida por el índice Bloomberg Barclays Global High Yield, obtuvo una rentabilidad anualizada del 3,9%, una duración de 3,7 años y una volatilidad a cinco años del 7,9%.
Las mismas métricas para la deuda emergente soberana con grado de inversión, representada por el índice JPM EMBI Global Diversified Composite, y la deuda emergente soberana high yield, medida a su vez por el índice JPM EMBI Global Diversified HY Index LC, fueron del 5%, 7,9 años y 9,1%, para la primera clase de activo y del 7,2%, 6,6 años, y 12,9% para la segunda.
Asimismo, la deuda corporativa emergente con grado de inversión, en base al índice JPM EMBI Global Diversified Composite Index LC, consiguió una rentabilidad del 1,2%, una duración del 4,9 y una volatilidad a cinco años de 6,7%. Mientras que, la deuda corporativa emergente high yield, definida por el índice JPM CBEMBI Diversified High Yield Index LC, obtuvo una rentabilidad anualizada del 5,5%, una duración modificada del 4,1 y una volatilidad a cinco años del 9,3%.
Con este telón de fondo, la estrategia Global Multi-Asset Income de Ninety One proporciona una posible solución. En términos de rendimiento, la estrategia busca una tasa de rentabilidad atractiva y resiliente. Esta tasa se sitúa en la actualidad en torno al 4%.
En la actualidad, la cartera mantiene una duración baja, de unos 1,8 años. Con una volatilidad que representa la mitad de la volatilidad de un índice de acciones, con un 4,4%. Todo esto, sin dejar de lado la calidad, pues el 79% de la renta fija en la que invierte mantiene el grado de inversión.
Además, tiene una exposición muy limitada a la renta variable, con una exposición neta del 16,7% en la actualidad.
La estrategia Global Multi-Asset Income de Ninety One ha conseguido un historial persistente en el que los rendimientos han estado principalmente dirigidos por los ingresos.
De este modo, la estrategia ha conseguido unos rendimientos positivos desde su lanzamiento.
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Índices
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El rendimiento refleja la cantidad que puede distribuirse durante los próximos 12 meses como porcentaje del activo neto del Fondo valor por acción, a la fecha que se muestra, basado en una instantánea de la cartera en ese día. Donde hay un número de rendimiento entre paréntesis, se calcula de la misma forma, sin embargo, ya que los gastos de la clase de acciones se deducen del capital en lugar de los ingresos, muestra el nivel de rendimiento si estos cargos se hubieran deducido de los ingresos. Esto tiene el efecto de aumentar los ingresos por pagar y reducir el capital en una medida equivalente. Los rendimientos no incluyen ninguna cargos y los inversores pueden estar sujetos a impuestos sobre sus distribuciones.
Por Meritxell Sedo
