La hoja de ruta del crecimiento de Fidelity Worldwide Investment lleva 18 meses arrojando lecturas positivas. La perspectiva de conjunto es que estamos en una recuperación mundial desinflacionista y desincronizada en la que EE.UU. se expande de forma constante y genera un crecimiento mundial por encima de la tendencia, y China se desacelera y ayuda a controlar los precios de las materias primas y la inflación.
Según explica Trevor Greetham, director de asignación de activos de la gestora, este trasfondo permite a los bancos centrales del G7 mantener la relajación monetaria, pero dado que cada economía se encuentra en puntos diferentes del ciclo empresarial, las divergencias en materia de política monetaria crearán oportunidades.
Sin embargo, los indicadores de crecimiento e inflación han sido dispares recientemente, y eso ha provocado que el modelo del reloj de la inversión o el Investment Clock que guía su asignación de activos se encuentre más cerca que nunca del punto neutral.
“Confiamos en que el panorama del crecimiento se resolverá de forma positiva y no esperamos que vaya a continuar la fortaleza de las materias primas. Ahora que el reloj probablemente regrese hacia la fase de recuperación, la volatilidad veraniega podría crear una oportunidad para recuperar una posición de mayor sobreponderación en renta variable”.
Sobreponderación de las bolsas desde 2012
“Hemos estado sobreponderados en acciones desde 2012 por la combinación de recuperación continuada, políticas monetarias expansivas e inflación deprimida. Sin embargo, hemos recogido beneficios tras el debilitamiento de los indicadores de crecimiento. La volatilidad veraniega podría crear algunas oportunidades”, explica el experto.
Además, sigueninfraponderados en materias primas. Las razones: el exceso de capacidad, la fortaleza del dólar y la ralentización del crecimiento chino actúan como obstáculos.
Y también en deuda pública: “Estamos infraponderados en deuda pública. Los rendimientos deberían subir gradualmente a medida que los bancos centrales vayan normalizando sus políticas monetarias”.
Por Funds Society, Madrid