Los fondos monetarios se enfrentan a una serie de vientos en contra, incluyendo un entorno de tasas bajas o incluso negativas que tenderán a subir en 2016, una inversión limitada y el impacto de la regulación a nivel mundial. Por estos motivos, para 2016 Fitch espera una mayor consolidación en los fondos monetarios y de los gestores de activos de este tipo de vehículos, impulsada por el mayor coste de la implementación de las reformas y los bajos rendimientos obtenidos en estos años con los tipos en niveles cercanos a cero.
Según la agencia de calificación, los gestores de los fondos de Estados Unidos están reponiendo su oferta en la gestión de efectivo antes de que entre en vigor la reforma que afecta a los fondos monetarios. En Fitch Ratings esperan que los productos de gestión alternativa crezcan y, a la vez, que se produzca un giro hacia los activos emitidos por el Gobierno, debido a que los inversores en Estados Unidos están reevaluando los fondos monetarios con NAV flotante que invierten en tasa prime.
Los participantes del mercado están pendientes de la divergencia de políticas monetarias entre Estados Unidos y Reino Unido, con respecto a la Eurozona. Y, en este sentido, los fondos monetarios han acortado su duración a la espera de que la Reserva Federal lleve a cabo más subidas de tipos y el Banco de Inglaterra comiencen a subir las tasas en 2016. El Banco Central Europeo apuesta por flexibilizar su política monetaria, lo que obliga a los fondos en euros a lidiar con rendimientos negativos.
Las inversiones de los fondos monetarios
La calidad del crédito para el sector bancario se ha estabilizado, dice la agencia. Fitch Ratings ha completado su revisión de las calificaciones de los bancos de Estados Unidos, Europa, Suiza y Canadá para reflejar los nuevos regímenes de resoluciones bancarias. Y concluye: los bancos seguirán siendo una parte importante del universo de emisores de fondos monetarios, aunque la disminución en la asignación de cartera como parte de Basilea III desalienta a los bancos a la obtención de financiación en el corto plazo.
Fitch considera que los fondos monetarios van a proseguir reasignando sus activos hacia emisiones de organismos soberanos, supranacionales, agencias gubernamentales, y empresas no financieras. Incluso en el caso de los grandes fondos monetarios de Estados Unidos, puede que los gestores participen en los programas de recompra inversa de la Fed. Los flujos esperados en los fondos monetarios gubernamentales de Estados Unidos se enfrentan a un desafío, mientras la oferta disponible y los rendimientos siguen siendo muy bajos.
De los 4,6 billones de dólares en activos mundiales en fondos monetarios, la gran mayoría está registrada en Estados Unidos y Europa. Sin embargo, los productos monetarios están creciendo en otros mercados, sobre todo en China, que ahora comprende un 8,5% de los activos mundiales, dice el informe.
Por Fórmate a Fondo
Por Funds Society, Madrid