Los mercados emergentes están creciendo más rápido y tienen menos deuda que los países desarrollados. Dos indicadores que llevan al equipo de renta fija de Investec a pensar que los fundamentales a largo plazo que respaldan la deuda emergente en moneda local siguen estando en su lugar y que de cara al futuro representan una de las pocas fuentes con alto potencial de crecimiento dentro de la economía global. Sin embargo, no hay que olvidar que aún tienen mucho que ganar en temas como la intensificación del capital, los avances tecnológicos y las tendencias demográficas positivas.
Dado que la oleada de relajación monetaria continúa retrocediendo, es obvio que la divergencia entre los mercados emergentes será cada vez más patente. Por esta razón, “la necesidad de invertir de forma activa es más fuerte que nunca”, explican en un reciente análisis Mike Hugman, estratega de deuda mercados emergentes, y Peter Eerdmans y Werner Gey Van Pittius, co-responsables de Renta Fija de Mercados Emergentes de la firma.
Los tres coinciden en que mientras que en la década anterior el largo rally visto en la deuda de los mercados emergentes se produjo de forma generalizada en toda esta clase de activos, de cara al futuro, habrá una mayor diferencia entre los retornos de deuda y divisas que dependerán en gran parte de lo involucrados que esté cada mercado en las reformas, en diversificar sus economías y mantener una política monetaria creíble.
Mejores rentabilidades
Incluso con un modesto aumento de los tipos de interés en Estados Unidos, en un plazo de cinco años la deuda emergente en moneda local debería representar una clave fundamental en una cartera con rendimientos positivos, estiman. Si bien es poco realista esperar un retorno similar al visto en el periodo de 2000 a 2012, sobre la base de las valoraciones actuales contempladas en el principal escenario de Investec, “vemos un retorno anualizado en torno al 5%. Pensamos que la deuda emergente en moneda localcontinuará atrayendoinversión, dado el atractivo rendimiento que ofrece, sobre todo en relación con la renta fija de mercado desarrollado”.
Los desafíos retroceden
Tras una década de crecimiento sin precedentes en los emergentes, los inversores en deuda emergente en moneda local han atravesado un par de años difíciles. Sin embargo, los expertos de Investec están convencidos que algunos de los desafíos que han llevado a esta situación están retrocediendo y las razones para invertir en los mercados emergentes se mantienen intactas. Muchos de los mercados emergentes más progresistas han respondido a los contratiempos con reformas a favor del mercado, y gracias a esto, muchos bancos centrales han recuperado la credibilidad. “Esperamos que estos factores positivos apuntalen los retornos de la deuda de los mercados emergentes en los próximos años”, dicen.
Hugman, Eerdmans y Gey también afirman que la deuda emergente en moneda local tiene ahora mejor precio en los mercados globales. En particular, creemos que los activos de mercados emergentes se han ajustado a las perspectivas de un ciclo de subida de tipos de interés en Estados Unidos. Después de unos años de rentabilidades son brillo, vemos un buen potencial para los próximos de tres a cinco años.
Por Fórmate a Fondo