Con la creciente volatilidad en los mercados, Ariel Bezalel, responsable de estrategia de renta fija en Jupiter Asset Management, y Harry Richards, gestor de carteras de la misma entidad, mantuvieron un webcast para proporcionar a los clientes una actualización sobre los mercados de renta fija. Ariel y Harry hablaron de la situación en los mercados, del desempeño de su estrategia y de sus perspectivas. A continuación, los puntos más destacables de su comunicado.
Ariel y el equipo habían percibido desde hace tiempo que la economía global era vulnerable a un choque deflacionario. Como resultado, la estrategia Dynamic Bond de Jupiter AM se posiciona con cautela, por ejemplo, manteniendo más de un 40% de su posición en bonos del gobierno con calificación AAA y AA, con una mayor resiliencia proporcionada por posiciones cortas y cestas de swaps de incumplimiento crediticio (CDS) y cobertura de monedas. El rendimiento de la estrategia ha sido sólido en términos relativos, durante este periodo.
La situación actual es un evento “cisne negro” que ha tomado por sorpresa a muchos participantes del mercado, causando una revalorización aguda del riesgo. Los activos de riesgo han seguido un recorrido alcista en algunos días, pero Ariel y su equipo siguen viendo el escenario actual como un serio entorno en el que todavía no se debe acudir a los mercados de riesgo (modo riesgo “off”). La propagación del coronavirus parece estar en una etapa temprana en Europa y en Estados Unidos. Los cierres que se han visto en Italia puede que ocurran en otros lugares.
En la opinión de Ariel, debe haber una respuesta política más allá de la que se ha visto hasta ahora. Los bancos centrales están haciendo “lo que sea necesario”, pero simplemente no disponen de las herramientas necesarias para enfrentarse a un choque global en la oferta y la demanda. Los mercados han reaccionado negativamente en la mañana del lunes a las medidas que fueron anunciadas en la noche del domingo 15. Los inversores están buscando una respuesta de estímulo fiscal, pero las medidas fiscales anunciadas hasta ahora no serán suficientes para combatir un enorme choque deflacionario.
En los últimos días, Ariel y su equipo han estado sumergiéndose en el mercado en búsqueda de oportunidades en notas a muy corto plazo. Pero en general, están pujando por tiempo antes de añadir beta a la estrategia, en la expectativa de que pasará algún tiempo antes de que haya una respuesta fiscal coordinada importante.
Como tal, el equipo se siente cómodo con como la estrategia Dynamic Bond de Jupiter AM está posicionada en la actualidad. Están monitoreando de cerca los mercados, que estos días se caracterizan por su rápido movimiento, preparados para utilizar la flexibilidad de la estrategia para ajustarse adecuadamente a medida que surgen riesgos y oportunidades. Haber entrado en este periodo en una posición defensiva proporciona a Ariel y a su equipo el espacio para aprovechar las liquidaciones generalizadas de los activos, moverse rápidamente cuando sea el momento adecuado y establecer una plataforma para los próximos años.
Anotaciones: Los movimientos del mercado y del tipo de cambio pueden hacer que el valor de una inversión disminuya y aumente, y puede obtener menos de lo invertido originalmente. Las opiniones expresadas son las de las personas mencionadas en el momento del escrito, no son necesariamente las opiniones de Jupiter AM en su conjunto y pueden estar sujetas a cambios. Esto es particularmente cierto en períodos de circunstancias rápidamente cambiantes del mercado.
Información importante:
Este documento tiene una finalidad exclusivamente informativa y no debe considerarse como asesoramiento de inversión. Las fluctuaciones del mercado y de los tipos de cambio pueden provocar alteraciones al alza o a la baja del valor de una inversión, y es posible que usted no recupere todo el capital inicialmente invertido. Las opiniones expresadas aquí son las del gestor del fondo en el momento de elaborar la presente comunicación, no se corresponden necesariamente con las de Jupiter como entidad, y podrían estar sujetas a cambios. Esto resulta especialmente de aplicación en periodos de cambios rápidos en las circunstancias del mercado. Publicado por The Jupiter Global Fund y/o por Jupiter Asset Management International S.A. (la Gestora de Inversiones), domicilio social: 5, Rue Heienhaff, Senningerberg L-1736, Luxemburgo, que es una sociedad autorizada y regulada por la Commission de Surveillance du Secteur Financier.
Por Meritxell Sedo