El éxito de la OPV de Twitter ha puesto nuevamente de manifiesto la importancia del mundo digital en los mercados financieros. Es algo que tiene muy claro Jack Neele, gestor de la estrategia Global Consumer Trends de Robeco, que recientemente ha sido seleccionado por Citywire como mejor gestor de consumo cíclico del último lustro.
Uno de los tres temas que comprende esta estrategia es el consumo digital, donde el equipo de gestión, formado por Jack Neele y Richard Speetjens, se centra en dos subtemas, la importancia de las estrategias dirigidas a dispositivos móviles y el comercio electrónico. “Durante el último año hemos visto como la publicidad en dispositivos móviles está ganando terreno a la publicidad más tradicional por internet”, explica Neele en entrevista a Funds Society, “Facebook, por ejemplo, ha pasado de no derivar nada de sus ingresos por publicidad de dispositivos móviles hace dos años, a generar un 49% de sus ingresos publicitarios por este medio, según sus últimos resultados publicados”.
Facebook ha tenido que adecuar su estrategia para poder mostrar publicidad a los usuarios que acceden a su plataforma a través de un celular, pero en el caso de Twitter, en el que los anuncios toman la misma forma que cualquier tweet, la penetración es mucho más alta. “Un 70% de sus ingresos por publicidad vienen de dispositivos móviles”, puntualiza Neele explicando que participaron en la OPV, aunque obtuvieron pocos títulos dada la sobre demanda en la colocación. “A 17-20 dólares veíamos la valoración de Twitter muy atractiva, a los 26 dólares a los que se colocó estaba bien valorada, mientras que en el entorno de 40 dólares, vemos el precio excesivo”.
El tema del consumo digital, que ahora representa un 38% del portafolio, pesaba algo más recientemente, pero tras el buen comportamiento generalizado del sector, los gestores han decidido descargar algo de peso.
El fenómeno del consumo digital, es “básicamente algo ligado a los mercados desarrollados”, lo que explica que la mayor parte de las empresas que forman parte del portafolio en esta estrategia estén cotizadas en EE.UU. (TripAdvisor, Yelp, Amazon, Google, etc.) , aunque hay algunas excepciones como MercadoLibre, gigante del comercio electrónico en América Latina.
Sin embargo, la estrategia Global Consumer Trends de Robeco presta mucha importancia a estos mercados puesto que el consumo emergente es el segundo pilar del portafolio, con un peso aproximado del 22%, “que podría aumentar en los próximos meses a la vista de la revitalización esperada en el consumo en China”. Por un lado, este tema se centra en los grandes focos de crecimiento del consumo doméstico en mercados emergentes como el acceso a las necesidades básicas de la creciente clase media. “En China, por ejemplo, invertimos en Want-Want, una compañía de alimentación local que tiene un sistema logístico muy desarrollado permitiéndole llegar a todos los rincones del país con sus productos, algo que resulta muy complejo para las grandes multinacionales de alimentación extranjeras que están intentando entrar en el país”, explica Neele.
Otro fenómeno en el que se centra la estrategia es en la creciente riqueza de estos países. “Volviendo a China, tenemos el fenómeno de Macao como centro de juego en Asia, con un volumen de facturación que es siete veces el de Las Vegas, y que continúa creciendo a una tasa del 20% anual”. Macao es el único centro en esta región con licencia para casinos. Los ingresos no derivados directamente del juego representan un 20% del total, pero están creciendo mucho, y les queda bastante para alcanzar el 70% que suponen en Las Vegas. Por otro lado, la inversión en infraestructuras que se está llevando a cabo –ampliación del control de aduanas, construcción de un puente-túnel con Hong Kong y más hoteles- está mejorando el acceso de los 300 millones de habitantes que viven en el área de influencia a Macao. “Sands China es un ejemplo de valor que nos permite ganar exposición a esta tendencia creciente de consumo emergente”.
La tercera pata del portafolio del Global Consumer Trends son las grandes marcas globales, “que aportan estabilidad a la cartera y son su componente más defensivo”. En los últimos meses Neele ha incrementado el peso de las grandes marcas desde el 35% al 40%, incorporando algunos valores que se habían quedado atrás en su valoración. Empresas que forman parte de esta temática en el portafolio son Starbucks, Inditex, Nike, Disney, Adidas y Colgate. “La mayor parte cotizan en EE.UU. aunque sus ventas están distribuidas por todo el mundo. Son grandes marcas con un público muy leal que cuentan con poder de fijación de precios y son capaces de soportar muy bien los shocks del mercado”.
El equipo del Global Consumer Trends ha incorporado recientemente a esta temática un grupo de empresas denominadas Rising Stars. Son marcas con una presencia muy importante en sus mercados de origen que además presentan las características necesarias para convertirse en grandes marcas globales. Destro de esta categoría, Neele ha añadido últimamente al portafolio las empresas de moda Michael Kors, Victoria’s Secret y la cadena de supermercados de alimentación orgánica Whole Foods.
Según datos de Citywire, la estrategia Global Consmuer Trends de Robeco ha obtenido un rendimiento durante los últimos cinco años del 157%, que compara con el 107% obtenido por las estrategias temáticas sometidas a estudio por sus analistas.
Por Elena Santiso
Por Fórmate a Fondo