A pesar de los decepcionantes datos, los mercados son resistentes. Esta es la conclusión a la que llegan los expertos de ING IM en su última edición de MarketExpress apuntando que bien podría ser que los inversores se hayan dado cuenta que el pico del ajuste fiscal ya ha quedado atrás. “Un enfoque más equilibrado por parte de los responsables políticos podría impactar el crecimiento positivamente durante los próximos uno o dos años”, afirma la gestora.
Para ING IM el escenario base es que el actual bache de la economía global es temporal. ¿Por qué? En primer lugar porque los bancos centrales seguirán haciendo lo posible para activar la economía. En segundo lugar, precios más bajos de las materias primas serán beneficiosos para los beneficios reales e ingresos. Por último, el pico del ajuste fiscal acaba de ser superado. “Evidentemente, las reformas económicas son aún necesarias pero los responsables de las políticas económicas de la Eurozona han comenzado a darse cuenta que reformar la economía no es lo mismo que centrarse en el ahorro”, continúa el informe.
BCE: compromiso a largo plazo para políticas expansivas
Según explica ING IM, uno de los principales problemas de la Eurozona es que el mecanismo del crédito no funciona adecuadamente. Especialmente en el caso de pymes de países como España e Italia, donde es prácticamente imposible que les concedan un préstamo.
Mientras el BCE puso todo su empeño en salvar el euro el año pasado, este año está haciendo todo lo posible para reavivar la economía
Junto con el recorte de tipos del 2 de Mayo (0,5%), el BCE prometió liquidez para por lo menos otros 14 meses (hasta Julio 2014). El BCE también anunció que ha comenzado a consultar con otras instituciones europeas para desarrollar una serie de políticas para hacer frente a los problemas de las pequeñas empresas de los países periféricos.
Por último, el Presidente del BCE, Mario Draghi, sorprendió a los mercados al afirmar que “tiene la mente abierta” a los tipos de interés negativos, mediante los cuales, se les cobraría a los bancos por depositar su dinero en el BCE. En respuesta a ello, la rentabilidad de los bonos cayó. En el caso de Italia, los bonos a 2 años cayeron por debajo del 1%.
Mientras el BCE puso todo su empeño en salvar el euro el año pasado, este año está haciendo todo lo posible para reavivar la economía. “En este sentido”, puntualiza ING IM, “Draghi está recibiendo la ayuda de la bajada de precios de las materias primas así como señales de cambio en la agenda de austeridad”.
“El entorno nos hace seguir favoreciendo los activos con riesgo”
Con algunos frágiles brotes verdes emergiendo de la ecuación política, los inversores deberían, según ING IM, abrir su mente a la posibilidad de que los actuales cambios empujarán la economía global hacia entornos más saludables y que los mercados optarán por un régimen más orientado a crecimiento.
Esta es la razón por la que ING IM sigue favoreciendo los activos con riesgo (renta variable y bienes raíces). Además, dicen estar atentos a incrementar la posición de riesgo una vez se confirmen la dirección que tomará las políticas monetarias y que el cambio en el comportamiento de los inversores sea visible.
Por Alicia Jimenez
Por Fórmate a Fondo
Por Elena Santiso