Comienza un nuevo año y los gestores de fondos de GAM Investments comparten cuáles creen que serán los acontecimientos clave para sus clases de activos en 2020 y sus posibles efectos.
Así, Paul McNamara, director de inversiones de renta fija de mercados emergentes de GAM Investments, considera obvio que las elecciones estadounidenses serán importantísimas, pero también recomienda seguir de cerca las disputas comerciales entre Estados Unidos y China. “Existen posturas muy variadas en el partido demócrata, pero todas en claro contraste con el presidente Trump. También seguimos de cerca la guerra comercial. Consideramos que esos dos son los dos acontecimientos clave. También se habla de la posibilidad de que haya una recesión, pero no es la hipótesis en que nos centramos en este momento”.
Coincide con estas opiniones, Adrian Owens, director de inversiones global macro, divisas y renta fija, quien también comenta que los acontecimientos principales serán claramente la política estadounidense y los acuerdos comerciales con China y añade otro acontecimiento clave en 2020: que Estados Unidos crezca por debajo de lo esperado.
“Si se diera esta situación, puede que también asistamos a un alza de la inflación. Ya hay presiones al alza sobre la inflación estadounidense, lo cual consideramos que se traducirá en un entorno muy complicado, pues los márgenes corporativos seguirán estrechándose. Podría ser una situación complicada para los activos de riesgo en general”.
Asimismo, Gianmarco Mondani, director de inversiones de renta variable europea no direccional explica que un factor clave que tienen en cuenta es si esta ralentización de los beneficios se tornará o no en una caída significativa de los mismos. “En caso afirmativo, es probable que la economía mundial se dirija a una recesión. Esa situación resultaría decepcionante para numerosos inversores que han comprado acciones como una forma de escapar de las rentabilidades negativas de los bonos”.
Mientras que, Lars Jaeger, director de inversiones de la gestora GAM Systematic, comenta que, al tratarse de una gestora sistemática, su gestión no guarda especial conexión con los acontecimientos; pero que sin embargo la situación del mercado sí les afecta.
“Un mercado frenético implicaría una situación diferente, en contraste con un mercado tranquilo. No prevemos que en 2020 vaya a imperar la calma en el mercado”.
Mercados emergentes:
Por regiones, en los mercados emergentes, Rob Mumford, gestor de inversiones de renta variable de mercados emergentes comenta que el lanzamiento de la tecnología 5G en Asia podría apuntalar el crecimiento de los beneficios en el conjunto de la región. “Si bien la adopción de dicha tecnología en ámbitos de producción ha obtenido buenos resultados, prevemos que la delta real la ofrezcan las compañías de suministro. Es probable que los proveedores integren sus avances tecnológicos, como cámaras y lentes, en sus teléfonos 5G para potenciar su competitividad”.
Mercados desarrollados:
Por su parte, Reiko Mito, directora de inversiones de renta variable de Japón, recuerda que hace cuatro años se asistió a una fuerte alza de las acciones value frente a las acciones de crecimiento y que imperó cierta volatilidad. Sin embargo, en esta ocasión, en GAM Investments creen que la volatilidad será inferior por la menor probabilidad de las sorpresas políticas.
“En 2019, las recompras de acciones en Japón subieron un 60% interanual, lo cual supone un incremento significativo y demuestra la disposición de las empresas a mejorar la rentabilidad de los recursos propios. También pone de manifiesto su confianza en la perspectiva para los beneficios a largo plazo. Pensamos que esta tendencia continuará. Además, Tokio acogerá los Juegos Olímpicos de verano de 2020”.
Sectores:
Por sectores, Swetha Ramachandran, gestora de inversiones de renta variable del sector del lujo destaca que han comenzado las fusiones y las adquisiciones en el sector.
“LVMH ha dado el pistoletazo de salida con su adquisición de Tiffany y cabe esperar que más empresas del sector hagan lo propio y lleven a cabo sus planes sobre fusiones y adquisiciones. Además, tenemos diversos acontecimientos importantes que han incidido en el sector del lujo, como el movimiento de los chalecos amarillos y las protestas de Hong Kong. Es de esperar que, según se suavicen ambos frentes, el sector salga beneficiado”.
Mientras que, Christophe Eggmann, director de inversiones de renta variable del sector salud, piensa que 2020 será bastante tranquilo en cuanto a acontecimientos; las elecciones estadounidenses son el único hito significativo. En términos del impacto sobre las valoraciones, en el pasado año se vivió como el sector salud fue uno de los que ha tenido peor rendimiento.
Por último, en el sector de los bonos catástrofe, John Seo, cofundador y consejero delegado de Fermat Capital Management aspira a que se produzca una tremenda expansión de su mercado. “Esperamos una emisión récord de bonos catástrofe. Será interesante ver cuántos partícipes y cuáles efectivamente regresarán al mercado en 2020”.
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