La inflación explosiva hace que sea cada vez más difícil para la Fed mantenerse en su posición de que las lecturas de inflación elevadas son simplemente «transitorias». Las presiones sobre los costos de los oleoductos continúan aumentando y las empresas buscan traspasarlas a los clientes en un entorno de demanda tan sólida, dice un informe publicado este martes por el banco holandés ING.
Dada la fuerte racha de lecturas mensuales durante los últimos meses, a la Fed le resulta muy difícil mantener su posición de que la inflación es simplemente «transitoria». El sorprendente resultado de este martes también respalda los pedidos de una eliminación más rápida del estímulo monetario masivo que la Fed ha inyectado en la economía.
Esto significa que la tasa anual de inflación general se sitúa ahora en el 5,4%, justo por debajo del pico del 5,6% inducido por la subida del precio del petróleo en 2008. Sin embargo, la tasa anual de inflación básica es ahora del 4,5%.
Durante los últimos meses, la inflación anual se ha disparado al comparar los niveles de precios en una dinámica economía reabierta con los de 12 meses antes, cuando EE.UU. todavía estaba en gran parte bloqueado.
Esta profunda divergencia pronto debería desaparecer gradualmente con las tasas anuales de inflación descendiendo a medida que se avanza hacia el tercer trimestre. No obstante, no es tan optimista la perspectiva de que la Fed al pensar que rápidamente regresará al 2%.
“Seguimos dudando de la narrativa de la Fed de que la inflación es «transitoria» y, en cambio, vemos los riesgos de que se mantenga elevada durante muchos meses más”, dice el informe de ING.
La razón clave es que la economía impulsada por los estímulos está en auge. La demanda parece estar superando la capacidad de oferta de la economía dadas las cicatrices que ha causado la pandemia. No se vislumbra un final inminente a las fricciones en curso, como las tensiones en la cadena de suministro y la falta de trabajadores adecuados.
El hecho de que numerosas encuestas reporten niveles de inventario en niveles récord bajos, mientras que los pedidos pendientes están en niveles récord y los tiempos de entrega de los proveedores siguen siendo extremos muestra que hay tensiones en toda la economía. Esto da la sensación de que las empresas tienen más poder de fijación de precios del que han visto en años y, por lo tanto, tienen la capacidad de trasladar costos más altos a los consumidores.
Esto se vio en la encuesta de la Federación Nacional de Empresas Independientes de este martes con un 47% neto de los encuestados que actualmente están subiendo sus precios, el saldo más alto desde enero de 1981, con un 44% neto de empresas que buscan aumentar los precios aún más durante los próximos tres meses. Esto arroja aún más dudas sobre la posición de la Fed de que pronto deberíamos esperar una caída significativa en las presiones sobre los precios.
La inflación general de EE.UU. se mantendrá por encima del 4% hasta el primer trimestre de 2022 y es poco probable que la inflación subyacente baje del 3% hasta el verano del próximo año. Los expertos de ING esperan que continúe el fuerte crecimiento de la historia y, dado que los trabajadores siguen siendo escasos, vemos una mayor presión salarial.
La Fed ha cambiado su punto de vista a un punto de inicio de 2023 para los aumentos de las tasas de interés, pero creemos que es demasiado tarde y ahora estamos pronosticando dos en la segunda mitad de 2022.
Para leer el informe completo ingrese al siguiente enlace.
Por Marcelo Soba
Por Funds Society, Madrid