Bill Gross ha pedido a los inversores que frenen su “exuberancia irracional” sobre el potencial de high yield, pero ha insistido en que todavía tiene un papel que desempeñar en las carteras balanceadas.
En su última carta al inversor, titulada “Rational Temperance” (“templanza racional”), el gurú de Pimco alerta sobre el sobre potencial calentamiento de los mercados de crédito. “En una escala de 1 a 10 sobre la medida de la irracionalidad del precio de un activo, es probable que estemos en el 6, y se mueve en dirección ascendente”.
“Se alcista si quieres, pero reduce las expectativas de rentabilidad de todas las clases de activo”, añade.
Gross, centró su nota al inversor en un discurso pronunciado por el miembro de la Junta de Gobernadores de la Reserva Federal, Jeremy Stein, quien se hizo eco de las preocupaciones expresadas anteriormente por el ex presidente de la Fed, Alan Greenspan, que sugerían que la elevada cantidad de inversores de crédito en búsqueda de retorno, está rozando lo irracional.
“Los inversores compraron más de 100.000 millones de dólares en high yield y papel sobre préstamos el año pasado, niveles record que superan incluso los niveles de 2006 y 2007”.
El experto destacó que el high yield y el crédito corporativo tienen un “precio irracional» y dijo que éste es en momento en que los diferenciales están muy ajustados, los márgenes de beneficios corporativos están en niveles récord, con espacio para caer y la economía sigue siendo frágil.
“Aunque esto no significa que debas vaciar tu cartera de bonos de high yield y de crédito. Simplemente es poco probable que se repliquen los retornos de dos dígitos”.
«Nos unimos al gobernador Stein – y quizás Alan Greenspan – al fomentar, no la salida, tan sólo una expectativa menor», dijo Gross.
Bill Gross, co- fundador de Pimco en 1971, gestiona el fondo PIMCO Total Return Bond, que cuenta con un patrimonio de 285.000 millones de dólares, y supervisa la gestión de más de 1.9 billones de dólares en valores.