Diez mensajes clave sobre las perspectivas de inversión para 2022

En un reciente informe Amundi Asset Management ha establecido las que, según consideran los expertos de la gestora, son las 10 claves para comprender la evolución de los mercados financieros a lo largo del año que viene:

1. «La narrativa de la vuelta a los años 70 cobra fuerza». Según la gestora el estancamiento secular es cosa del pasado y los «rugientes años 20» serán un nuevo milagro económico. «El crecimiento global volverá a su potencial después del pico, a medida que los estímulos cíclicos se desvanezcan, la inflación resultará permanente e incierta, alimentada por la escasez de suministros y la escasez en general. La sincronización entre las tendencias de crecimiento e inflación vuelve con fuerza, la globalización recibirá un golpe», opinan los economistas de la firma.

2. También opinan desde Amundi AM que los bancos centrales tienen la clave de este nuevo ciclo. En el horizonte se vislumbra una dirección hacia la estanflación, con el riesgo de que los bancos centrales pierdan el control mientras intentan equilibrar el balance entre crecimiento e inflación. En opinión de la gestora, en los mercados en desarrollo, los bancos centrales aceptarán ir por detrás de la curva, dada su benigna desatención a la narrativa de la inflación.

3. Amundi AM espera también que se produzca una mayor acomodación monetaria en el futuro, tras un primer paso de puntillas hacia la reducción. «Hacia 2023, en medio de la desaceleración del crecimiento y de las crecientes necesidades fiscales requeridas para financiar la transición verde y justa, los bancos centrales y los gobiernos trabajarán en armonía, será necesario monetizar una mayor deuda y continuará la represión financiera», aseveran.

4. Además, el ciclo se prolongará, pero «ya no se vislumbra el frenesí de los mercados», según la gestora, que opina que en la secuencia de tapering y desaceleración, seguida de más estímulos y re-aceleración, los inversores deben ser cautelosos primero (neutrales en activos de riesgo) y buscar puntos de entrada para complementar su posicionamiento estratégico en renta variable, materias primas y mercados emergentes. Este último, debe volver a estar en el punto de mira tras una década perdida, en la que el posicionamiento global ha caído por debajo de los objetivos estratégicos.

5. También, en opinión de Amundi AM, se dará una gran división entre tres ‘mundos’ diferentes: uno formado por países con inflación y bancos centrales que actúan para controlarla, otro constituido por países con bancos centrales que permanecen inactivos (fuera de control), y en tercer lugar China. Los inversores deberían favorecer el primero y el tercero, donde las monedas también deberían revalorizarse frente al dólar americano, soportando el peso de las políticas hiperkeynesianas.

6. «El nuevo horizonte pasa por apuntar a los rendimientos reales, hay que tener cuidado con la ilusión nominal. La correlación positiva entre la renta variable y la renta fija exige una asignación más dinámica. Los juegos de valor relativo y las fuentes adicionales de diversificación que pueden mitigar potencialmente el riesgo de inflación, como los activos reales, serán primordiales», explican los expertos de la gestora en el informe.

7. Los tipos reales determinarán el destino de las valoraciones excesivas de la renta variable. La gestora pronostica que acabarán repuntando, desafiando a las áreas de burbuja en el espacio de crecimiento. «La selección debería centrarse en los beneficios y la capacidad de fijación de precios, la calidad y el valor, en medio de costes más altos y tipos crecientes».

8. En este contexto establecen que el objetivo para los inversores debería ser «resistir la tentación de ir a por la larga duración tras el primer tramo de subida de los rendimientos nominales». Los movimientos de las curvas, las divisas y las oportunidades transregionales florecerán en un mundo de políticas monetarias divergentes, en el que la renta fija sin restricciones seguirá estando a la orden del día, adelanta Amundi.

9. «Es probable que veamos aflorar algunas grietas relacionadas con los problemas de apalancamiento. Esto desencadenará la primera ronda de la gran discriminación entre el crédito poco sólido y caro, en riesgo durante una época de condiciones de liquidez más estrictas y tasas de impago que están tocando fondo, frente al crédito sólido y caro», se puede leer en el informe de Amundi.

10. Por último, la gestora augura que la recuperación ecológica y social impulsará la integración de los factores ESG, pero la transición no será lineal. «El ecosistema ESG (coaliciones, preferencias de los inversores) impulsará la demanda y la calidad de los datos y afectará al proceso de descubrimiento de precios, con bucles de retroalimentación positiva entre la adopción de algunos factores ESG y su creciente impacto en los precios».

Para más información sobre las perspectivas económicas de Amundi para el próximo año puede leer el último Investment Outlook 2022 titulado «Invertir en la gran transformación».

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