Las empresas capaces de generar ingresos de calidad a largo plazo ofrecen estabilidad en las carteras, especialmente en contextos de incertidumbre como el actual. En este sentido, Ryan Reardon, estratega senior de SPDR ETFs en State Street Global Advisors, destaca en esta entrevista con Funds Society que sus estrategias Dividend Aristocrats seleccionan compañías con un buen track record de pagos de dividendos estables e ininterrumpidos. En concreto, asegura que existen cada vez más empresas que cumplen estas características en los mercados emergentes.
Según cuenta, debido a la caída constante de los tipos de interés, la fuente de ingresos tradicional de la renta fija se ha visto muy perjudicada, por lo que cada vez más inversores buscan tener acceso a empresas que ofrezcan rentabilidad, ingresos y dividendos. “Una vez que han decidido invertir en ellas, quieren estar seguros de que esas compañías son de calidad y que pueden garantizarles las tres cosas a largo plazo. Con nuestras estrategias, pueden confiar en ello”, asegura.
Para Reardon, la clave de estas estrategias de dividendos reside en que proporcionan a los inversores la capacidad de invertir en un mercado sin tener que preocuparse por la volatilidad o las valoraciones en esa región. “Cuentan con la estabilidad que aporta un pago de dividendos sólido en el tiempo, que proviene del crecimiento y el cash flow de esas empresas”.
El pasado febrero, el fondo de emergentes de la gestora fue transformado en un producto Dividend Aristocrats, por lo que estas estrategias ya cubren todas las regiones geográficas. “El número de empresas en mercados emergentes con programas de dividendos sólidos no era suficiente hasta ahora, pero el índice de Standard & Poor’s ya cuenta con numerosas firmas con un buen track record, por eso lo lanzamos este año”, revela.
El SPDR S&P Emerging Markets Dividend Aristocrats UCITS ETF sigue el mismo proceso de inversión que el resto de fondos de esta gama. Primero, el equipo de SPDR ETFs realiza un análisis más general del mercado, basándose en el S&P Emerging Markets Plus LargeMidCap, que mide el rendimiento de las empresas de gran y mediana capitalización en esa región, incluyendo Corea del Sur. Después, seleccionan acciones con un largo historial demostrado de años consecutivos de mantenimiento o incremento de dividendos en efectivo. Mientras que en Estados Unidos el periodo que tiene en cuenta la gestora es de 20 años, en emergentes el track record estudiado baja hasta cinco.
Reardon revela que también analizan métricas específicas de liquidez y de estabilidad, para cerciorarse de que las empresas son lo suficientemente grandes y sus ingresos son positivos y están controlados. “Este tipo de compañías son más sólidas que otras de su región y suelen tener menor volatilidad y baja beta, por lo que ofrecen buenas características defensivas”, asegura.
La cartera siempre está compuesta por un mínimo de 50 títulos y, si hay más que cumplen los criterios del análisis de SSGA, se selecciona el 40% de ese universo. Ningún título puede tener un peso superior al 7,5%, como tampoco ningún sector ni país puede suponer más del 10%.
Con todo, actualmente 68 empresas forman parte de este ETF. Según está asignación de valores y criterios de metodología, vemos que los sectores más sobreponderados respecto al índice son el financiero (8,5%), el real estate (5,4%) y los servicios públicos (4,5%), mientras que los más infraponderados son los servicios de comunicación (-4%), la tecnología (-3,3%) y la energía (-3,2%). El financiero es, además, el que más peso tiene en la cartera, con un 34%.
Invertir en tiempos del coronavirus
Reardon hace hincapié en que SSGA siempre ha monitorizado de cerca el mercado, ya que la mayor preocupación para el sector financiero es la incertidumbre. En ese sentido, señala que, tras la relajación de las tensiones comerciales entre China y Estados Unidos a finales de 2019 y principios de este año, la gestora asumió una postura muy constructiva. En Estados Unidos, la fortaleza de una economía impulsada por el consumo generaba muchas oportunidades; en Europa, la situación mejoraba gracias a la resolución del Brexit y el freno en la guerra comercial; y en los emergentes, el sentimiento de los inversores era cada vez más positivo.
“Evidentemente, todo esto ha cambiado con el brote del COVID-19 y la incertidumbre que genera tanto en la cadena de suministro mundial como en la demanda de los consumidores”. Asimismo, apunta que, a medida que el virus se traslada de China y los países de su entorno a las economías más desarrolladas, puede verse cómo la incertidumbre lo acompaña. Por ello, el mismo impacto que hace unas semanas veíamos en los mercados asiáticos, está ahora en los europeos y estadounidenses. “Quizás esto suponga que los países asiáticos han comenzado a digerir el shock y están más preparados para iniciar la recuperación”.
En este contexto, destaca que los clientes de SSGA siguen buscando oportunidades para invertir. Por ello, considera que las estrategias de Dividend Aristocrats pueden ofrecer tanto la posibilidad de asumir una postura más defensiva como la de regresar al mercado con un producto que garantiza un flujo de ingresos de calidad.
Todos los productos Dividend Aristocrats
SPDR S&P Euro Dividend Aristocrats UCITS ETF
SPDR S&P U.S. Dividend Aristocrats UCITS ETF
SPDR S&P U.S. Dividend Aristocrats EUR Hdg UCITS ETF
SPDR S&P Global Dividend Aristocrats UCITS ETF
SPDR S&P Pan Asia Dividend Aristocrats UCITS ETF
