El optimismo de los inversores por el mercado y la economía se mantuvo alto durante el verano boreal, con proyecciones muy por encima de los promedios históricos. La actividad se disparó con la mini crisis del 5 de agosto y un análisis más detallado reveló que “comprar en la caída” superó con creces a vender, según nuestra última encuesta Investor Pulse de Vanguard.
“Los inversores están predicando con el ejemplo, combinando perspectivas optimistas con operaciones oportunistas”, dijo Andy Reed, director de investigación del comportamiento de los inversores en Vanguard.
Acciones estadounidenses: los inversores individuales anticipan fuertes retornos
El optimismo de los inversores sobre los retornos a corto plazo se mantuvo alto durante el verano boreal. En junio, los inversores anticiparon un retorno de las acciones del 6,% durante los próximos 12 meses, y este alto nivel de optimismo se mantuvo relativamente estable en el 6,2% en agosto. La dinámica de las expectativas a corto plazo de los inversores se ha mantenido relativamente estable en 2024 tras el impulso alcista de 2023.
Cabe destacar que las rentabilidades esperadas a largo plazo (las de los próximos 10 años) alcanzaron el 7,9% en agosto, un máximo histórico en nuestra historia de encuestas. Esa expectativa es sustancialmente más alta que el pronóstico del modelo Vanguard Capital Markets de 3,2%–5,2%.
“Las expectativas a largo plazo alcanzaron nuevas alturas, mientras que las expectativas a corto plazo se mantuvieron estables, lo que sugiere que los inversores tienen más confianza que nunca”, dijo Xiao Xu, analista de Vanguard Investment Strategy Group.
La economía de EE. UU.: las expectativas de crecimiento tienden al alza y se anticipa una inflación persistente
La confianza de los inversores en el crecimiento económico se fortaleció entre junio y agosto, y aumentaron las proyecciones tanto a corto como a largo plazo. Las expectativas de crecimiento del PIB a corto plazo aumentaron al 3,5% en agosto. Las perspectivas a largo plazo mostraron un aumento mayor: la tasa de crecimiento del PIB esperada durante los próximos 10 años subió al 4,1% en agosto.
Las perspectivas de los inversores sobre la inflación se mantuvieron estables: la expectativa de inflación media tanto para los próximos 12 meses como para los próximos 10 años se mantuvo en el 3% de junio a agosto, muy por encima del objetivo de la Reserva Federal del 2%.
“Las expectativas de inflación no se han movido del 3%, a pesar de las buenas noticias de que la inflación real ha estado tendiendo por debajo del 3% y hacia el objetivo del 2% de la Reserva Federal”, dijo Xu.
El índice de miedo y duda: los inversores desestiman las preocupaciones por un eventual desastre
En agosto, los inversores asignaron una probabilidad del 4,4% de un desastre bursátil (definido en la encuesta como que el mercado caiga un 30% o más en los próximos 12 meses), que se mantuvo estable con su expectativa de junio. La probabilidad prevista de un desastre económico (definido como un crecimiento promedio del PIB anual del -3% durante los próximos tres años) disminuyó al 4,4% en agosto desde el 5% en junio.
“Los inversores no sólo no se inmutaron por la breve liquidación del mercado y cierta aceleración de la tasa de desempleo”, dijo Reed, “sino que se han sentido francamente optimistas, alentados por un crecimiento económico constante, una inflación en descenso y un mercado resistente”.
Los inversores de Vanguard mantuvieron el rumbo durante la volatilidad de agosto
La volatilidad en el mercado de valores de EE. UU. alcanzó un máximo de cuatro años el 5 de agosto, cuando el índice Standard & Poor’s 500 cayó casi un 3%. Sin embargo, más del 97% de los inversores minoristas de Vanguard se mantuvieron firmes y no realizaron operaciones. Del 2,5% de los inversores que operaron el 5 de agosto, los compradores netos de acciones superaron a los vendedores netos en una proporción de más de cuatro a uno.
“Incluso frente a los terribles titulares de la prensa financiera, los inversores eran mucho más propensos a mantener el rumbo o comprar con descuento que a vender por pánico”, dijo Thomas De Luca, investigador sénior de Vanguard Investment Strategy Group.
“La disciplina frente a la volatilidad es alentadora porque es uno de los factores más importantes que predicen el éxito de la inversión a largo plazo”, añadió.
Acerca de la encuesta de expectativas de los inversores de Vanguard
El equipo de investigación y perspectivas de los inversores de Vanguard ha estado recopilando las expectativas de los inversores de Vanguard sobre los rendimientos del mercado de valores de EE. UU. y el crecimiento del PIB de EE. UU. desde febrero de 2017. La encuesta se realiza cada dos meses, en febrero, abril, junio, agosto, octubre y diciembre. Se realizó una encuesta especial en marzo de 2020 durante el colapso del mercado inducido por la pandemia.
La encuesta plantea 13 preguntas breves sobre las expectativas de crecimiento económico y del mercado de valores de EE. UU. a una muestra aleatoria de aproximadamente 2000 inversores de planes personales y 401(k) de Vanguard. Se lleva a cabo en asociación con los investigadores académicos Stefano Giglio de la Escuela de Administración de Yale, Matteo Maggiori de la Escuela de Posgrado de Negocios de la Universidad de Stanford y Johannes Stroebel de la Escuela de Negocios Stern de la Universidad de Nueva York.
Los encuestados son una muestra aleatoria de inversores de Vanguard con sede en EE. UU. invitados por correo electrónico a participar. Alrededor del 80 % de la muestra se extrae de nuestros clientes inversores personales y alrededor del 20 % de los participantes en planes de jubilación de contribución definida patrocinados por el empleador. Para ser incluidos, los inversores también deben haber optado por recibir estados de cuenta de Vanguard por correo electrónico, ser mayores de 21 años y tener activos totales de Vanguard de al menos $10,000. En general, este grupo de muestra tiene aproximadamente 2 billones de dólares en activos en Vanguard. Recibimos respuestas de los inversores en cada período en el que se realiza la encuesta.
Las respuestas pueden ser de utilidad para asesores, patrocinadores de planes, investigadores y otros inversores que deseen medir el sentimiento actual entre los hogares individuales y calibrar los pensamientos de los clientes en comparación con el mercado.
El índice Fear and Doubt es un índice exclusivo de Vanguard basado en la encuesta de inversores bimensual de la firma.
Por Antonio Sandoval
Por Funds Society, Madrid