Julius Baer ha realizado un análisis sobre el aumento de inversión en ETFs que desvela que, según los últimos archivos regulatorios, los gestores de activos y los hedge funds continúan teniendo la mayor exposición entre los 11 ETFs de bitcoin que cotizan en Estados Unidos, con aproximadamente 5.000 millones de dólares y 4.000 millones de dólares, respectivamente.
“Las entradas de capital se están moviendo en línea con los factores macroeconómicos y es probable que continúen haciéndolo, considerando las elecciones presidenciales estadounidenses y las expectativas de recortes de tasas de interés. En términos más generales, los libros de órdenes han sufrido un impacto y se debe esperar volatilidad en el futuro, a medida que los demás factores macroeconómicos sigan desarrollándose, lo que afectará no solo el apetito por los fondos cotizados en bolsa (ETFs) de Bitcoin, sino también a la clase de activos en general,” asegura Manuel Villegas, analista de activos digitales de la firma.
Los ETFs sobre el mercado de contado del bitcoin en Estados Unidos han captado mucha atención desde el comienzo del año, según el análisis. “Como el principal indicador de la demanda últimamente, este conjunto de ETFs ha tenido flujos netos acumulados de alrededor de 17.000 millones de dólares en lo que va del año, con algunos productos convirtiéndose en los fondos cotizados de más rápido crecimiento en la historia», asegura el experto, que añade que el último trimestre atrajo alrededor de 4.000 millones de dólares en flujos netos a pesar de la volatilidad mayor a la esperada.
Los flujos siguen llegando, según la firma, aunque la cotización del bitcoin ha estado fluctuando considerablemente en los últimos meses. El total de activos asciende a algo más de 50.000 millones de dólares, lo que equivale a alrededor de 900.000 bitcoins. Los gestores de inversiones de Estados Unidos con más de 100 millones de dólares en activos bajo gestión deben cumplir con la regulación de la Comisión de Bolsa y Valores estadounidense (SEC), que les exige divulgar sus participaciones trimestralmente a través de los archivos 13F, con el plazo de 45 días para los archivos del segundo trimestre”, explica Villegas.
La información sobre la propiedad se ha dado a conocer para muchos productos, incluidos los ETFs al contado de bitcoin. El porcentaje promedio de acciones en circulación que se puede atribuir a los gestores de inversiones que presentan formularios 13F es ligeramente superior al 25%. Dicho esto, según Villegas, los propietarios de los ETFs de Bitcoin al contado en Estados Unidos de este trimestre son «en gran medida, los sospechosos habituales».
“Los gestores de activos y los fondos de cobertura continúan teniendo la mayor exposición entre los 11 ETFs, con alrededor de 5.000 millones y 4.000 millones de dólares, respectivamente. La exposición de los fondos de cobertura ha disminuido ligeramente en comparación con los archivos del primer trimestre. Un desarrollo nuevo e interesante es que Goldman Sachs mostró una exposición neta de alrededor de 420 millones de dólares a los ETFs, y lo mismo hizo Morgan Stanley, con aproximadamente 203 millones de dólares”, añade el experto.
Morgan Stanley actualmente está buscando, según el análisis de Julius Baer, proporcionar a ciertos clientes de su división de gestión de patrimonios acceso a algunos de los ETFs. Es probable que la adopción siga siendo gradual, según explica Villegas, con otros gestores de inversiones que probablemente se unan también una vez que las opciones sobre los productos lleguen a los mercados financieros. “Por otro lado, la emisión de stablecoins aumentó en alrededor de 2.000 millones de dólares, lo que podría representar un riesgo adicional para la clase de activos en los próximos meses», asegura, para después declarar que las entradas de capital «se están moviendo en línea con los factores macroeconómicos y es probable que continúen haciéndolo».
Eso sí, con las elecciones en Estados Unidos y las expectativas de recortes de tasas de interés sobre la mesa, «es improbable que la volatilidad disminuya, tanto para los precios del bitcoin como para las entradas de inversión en los ETFs,” concluye Villegas.
Por Funds Society, Madrid