El mercado europeo de ETFs de oro experimentó un fuerte aumento de la demanda en 2020, ya que los inversores buscaron activos refugio durante la incertidumbre provocada por la pandemia de coronavirus, el Brexit y otras preocupaciones geopolíticas.
Desde Cerulli Associates, consideran que, dado que la demanda futura depende de cómo se desarrollen diversos factores, los proveedores de ETFs de oro europeos podrían beneficiarse de la adopción de algunas de las medidas adoptadas por sus homólogos norteamericanos. Esta visión les permitirá crecer más y seguir la tendencia marcada en 2020: los ETFs de oro respaldados por activos físicos registraron entradas netas anuales récord de 47.900 millones de dólares, o 877 toneladas, según el Consejo Mundial del Oro. En Europa, las entradas aumentaron un 20,6%.
Según destaca Fabrizio Zumbo, director asociado de análisis de gestión de activos y patrimonios europeos de Cerulli Associates, en los últimos dos años, se ha producido un crecimiento extraordinario del mercado mundial de ETF, especialmente en Europa. “Cuando se introdujeron los ETFs respaldados por oro hace unos 17 años, estaban dominados por los fondos norteamericanos, que acaparaban una parte sustancial de la cuota de mercado. Sin embargo, en los últimos años, los fondos europeos han acortado la brecha y han acaparado alrededor del 43% de la cuota de mercado mundial a finales de febrero de 2021”, explica.
El informe Cerulli Edge—Europe Edition destaca que hay varios factores que determinarán el nivel de inversión en ETFs de oro en los próximos años. Hay que tener en cuenta que, en los dos últimos meses de 2020, el sector del oro experimentó flujos de salida, ya que los inversores redujeron las coberturas y aumentaron la exposición a los activos de riesgo en medio de un sentimiento positivo tras las elecciones estadounidenses y los planes de vacunación frente al COVID-19. Sin embargo, la demanda de inversión en oro a través de los ETFs se ha mantenido fuerte. “El año pasado, la mayor parte de las entradas en los ETFs de oro se debieron a la mejora de los costes de oportunidad del oro. A medida que la economía mundial comienza a recuperarse, algunos de los inversores que tenían oro como cobertura o diversificación pudieron sentir que lo necesitan menos”, explica el documento.
Para aprovechar esta tendencia, Zumbo cree que los proveedores europeos de ETFs de oro podrían beneficiarse cómo orientan los productos sus homólogos en el mercado de EE.UU.. “En Europa, todavía hay espacio para la innovación de productos. Los fondos estadounidenses suelen tener una infraestructura de liquidez más desarrollada, por ejemplo, con fuertes participantes autorizados que pueden proporcionar la liquidez para que los inversores entren y salgan”.
Además, desde Cerulli Associates destacan que las comisiones de gestión y los costes de los ETFs en todo el mundo han disminuido considerablemente en los últimos cinco años, y lo mismo ocurre con los ETFs de oro, una tendencia que debería verse también en Europa. Sin embargo, advierte que los ETFs de oro han tardado más comparativamente en ofrecer costes atractivos. El cambio hacia fondos indexados sobre oro más baratos, insiste, ha sido una tendencia liderada por el mercado estadounidense.
“Los fondos existentes en Europa han empezado a reducir las comisiones y se han lanzado nuevos fondos con comisiones más bajas. Sin embargo, los costes dependen de la región. Puede haber fondos de mayor coste en algunos mercados más pequeños y menos líquidos, mientras que hay una gama media más baja en Norteamérica y Europa, donde el mercado secundario ofrece una mayor liquidez», añade Zumbo.
Por Funds Society, Madrid
Por Marcelo Soba