Los ETPs sobre materias primas observan flujos de entrada de forma global por segundo trimestre consecutivo debido a que el aumento de la confianza en las perspectivas económicas de China y la recuperación económica mundial impulsaron los precios de las materias primas y la demanda de exposición a este tipo de productos por parte de los inversores. Las entradas ascendieron a 275 millones de dólares frente a los 271 millones registrados durante el primer trimestre de 2014. La combinación de flujos de entrada y precios más altos empujó los activos bajo gestión (AUM) en ETPs sobre materias primas al final del segundo trimestre de 2014 hasta los 123.300 millones de dólares desde los 122.400 millones alcanzados en el primer trimestre.
Así, todos los sectores clave de las materias primas registraron entradas durante el trimestre, salvo el ganado y las materias primas agrícolas. Los metales preciosos observaron los mayores flujos de entrada por parte de los inversores con 430 millones de dólares, seguidos de las cestas diversificadas de materias primas con 172 millones de dólares, la energía con 135 millones de dólares y los metales industriales con la modesta cifra de 15 millones. El ganado y las materias primas agrícolas registraron 477 millones de flujos de salida. “El aumento de la confianza en la recuperación de EE.UU., un giro positivo en el crecimiento de China después de tres años de desaceleración, y la espera de nuevas medidas de estímulo por parte de China han impulsado los precios y la mejora del sentimiento de los inversores hacia las materias primas «, comenta Nicholas Brooks, director de Análisis y Estrategias de Inversión en ETF Securities.
Tendencias clave
Los ETPs sobre materias primas con una mayor demanda durante el segundo trimestre fueron los de platino y paladio, con entradas de 400 y 410 millones de dólares respectivamente. La creciente demanda global del sector automovilístico (los catalizadores de los coches son una fuente clave de la demanda de ambos metales), junto con las preocupaciones sobre la oferta debido a las huelgas mineras en Sudáfrica y las potenciales restricciones a la exportación de Rusia han exacerbado el temor a que el ya gran déficit de abastecimiento se agrave y han empujado los precios de ambos metales al alza. Anticipamos que esta tendencia continuará durante la segunda mitad del año.
Los ETPs sobre oro observaron flujos mixtos, con los ETPs sobre este metal cotizados en EE.UU. observando salidas de 586 millones de dólares mientras que los cotizados en Europa y otros países registraron 483 millones de dólares en entradas, lo que llevó las salidas netas trimestrales a los 103 millones de dólares. La mayor parte de la divergencia en las tendencias registradas por los ETPs sobre oro tuvieron lugar durante el mes de abril. La explicación más probable para ello es que durante este período los inversores europeos se centraron en los riesgos potenciales de una invasión de Ucrania por parte de Rusia, mientras que la mayoría de los inversores estadounidenses mantuvieron su visión optimista sobre los activos de riesgo debido a que la renta variable estadounidense continuó alcanzando cifras récord. «Con los altos riesgos geopolíticos y la ajustada valoración de la mayor parte de los activos de riesgo, creemos que la demanda de ETPs sobre oro seguirá mejorando en durante la segunda mitad del año, ya que los inversores buscan cobertura contra posibles correcciones del mercado».
Los ETPs sobre materias primas diversificadas observaron los mayores flujos de entrada tras el platino y el paladio, con un total de 172 millones de dólares durante el segundo trimestre. Estas entradas reflejan la mejora de la confianza hacia las materias primas como clase de activos ya que el crecimiento de China ha mostrado signos de recuperación y los responsables políticos del país han dejado claro que están entrando en una fase de estímulo después de tres años de contracción. Es interesante subrayar que las entradas más importantes fueron en los ETPs sobre materias primas diversificadas que excluyen las agrícolas, con 89 millones de dólares en nuevos flujos de entrada en este tipo de productos frente a los 75 millones de dólares en los ETPs que incluyen la materias primas agrícolas, lo que destaca el punto de vista generalmente negativo de los inversores hacia la agricultura.
El grupo de los ETPs sobre materias primas agrícolas observó salidas de 468 millones de dólares, con las cestas diversificadas registrando los mayores flujos de salida seguidas del azúcar, el maíz, el cacao y el café. Estas salidas son probablemente una combinación de la toma de beneficios y las expectativas de una mejora de las condiciones de cultivo de varias materias primas agrícolas clave. Si se da El Niño a finales de este año (las actuales previsiones de la NOAA estiman una probabilidad del 70%), los flujos especulativos pueden volver, dicen desde ETF Securities.
Los ETPs sobre energía observaron entradas de 175 millones de dólares durante el segundo trimestre, de los cuales la mayor parte (169 millones) corresponden a ETPs sobre petróleo. El aumento de la violencia en Irak desató la preocupación por las interrupciones de suministro, lo que hizo subir los precios del petróleo e impulsó la demanda de ETPs sobre crudo. Los ETPs sobre gas natural observaron salidas de 21 millones de dólares debido a que los inversores tomaron ganancias ante el aumento de los precios del gas natural a principios de año.
Los metales industriales observaron unos modestos flujos de entrada de 15 millones dólares, con el níquel registrando las entradas más altas (38 millones de dólares) debido a que la prohibición a la exportación de mineral de Indonesia hizo subir los precios.
Por Funds Society, Madrid
Por Alicia Miguel Serrano