El Equipo de Azure Partners ofrece uno de los historiales más largos de inversión en microfinanzas, con 24 años de experiencia en el terreno y una sólida experiencia empresarial, sus socios cofundadores, Jack Lowe y Vincent Oswald, entendieron que el paso natural era lanzarse con dos fondos de fondos después de haber gestionado el mayor fondo de deuda de microfinanzas en BlueOrchard Finance desde 2004 a 2008.
Oswald repasa, en esta entrevista con Funds Society, las ventajas que ofrece la inversión en microfinanzas. Destaca como algunas de sus virtudes que se trata de inversiones descorrelacionadas, que ofrecen un rendimiento estable y baja volatilidad; que proporcionan acceso a mercados de rápido crecimiento; acceso a la economía real e informal y suponen además un vasto impacto social.
Azure Partners, firma suiza de asesoría de inversión, gestiona dos fondos de fondos en microfinanzas: Azure Global Microfinance Fund (AGMF) y Azure Microfinance Private Equity Fund (AMPEF).
AGMF es el primer fondo de fondos gestionado por un professional de microfinanzas, que ofrece además una exposición diversificada a diferentes fondos de inversión con estrategias específicas en microfinanzas, desde fondos de deuda tradicional a fondos de deuda balanceados y fondos de private equity.
Por su parte, el fondo AMPEF tiene como objetivo invertir con fuerza en fondos de private equity gestionados localmente, centrados en países y regiones específicas, en los que además se involucran activamente en la gestión.
En cuanto al proceso de inversión, desde Azure se lanzan primero a la búsqueda de oportunidades para posteriormente llevar a cabo una preselección y una evaluación detallada. Una vez superados estos pasos, el abanico de posibilidades se somete al Comité de Inversiones para la evaluación, deliberación y toma de decisiones. Por último, se realiza un seguimiento de las inversiones.
“En comparación con los fondos de fondos más tradicionales también llevamos a cabo el debido proceso de due diligence de las instituciones de microfinanzas subyacentes en nuestra cartera, especialmente en los fondos de private equity. Esta es una parte clave de nuestro análisis y un valor añadido en el proceso de decisión”, recalcó el directivo.
Por la actividad y el tipo de clientes de ambos fondos “se genera un impacto para millones de micro-emprendedores en los países en los que invertimos… No vemos el fondo como un instrumento caritativo, ya que ofrece un rendimiento financiero para sus inversores”, subrayó Oswald. En este sentido, matizó que si prestan gran atención al impacto social de sus inversiones y estudian su desempeño social. Para ello, han desarrollado su propio rating de desempeño social para analizar los fondos en los que invierten y luego integrarlo en su proceso de toma de decisiones.
En Azure Partners tienen un enfoque top-down/bottom-up a la hora de seleccionar las oportunidades de inversión. “Por lo general, los fondos de deuda ofrecen una visibilidad mundial a los mercados de microfinanzas y nos enfocamos en escoger el mejor para el fondo”, mientras que en lo que se refiere a los fondos de private equity regionales, acometen análisis por regiones y países para escoger el país que mejor encaje por asignación y necesidad.
En cuanto a las posiciones del fondo, el cofundador de Azure explicó que AGMF cuentan actualmente con seis inversiones, que representan un acceso indirecto a 169 instituciones de microfinanzas en 48 países y ofrecen servicios financieros a más de 670.000 micro emprendedores en todo el mundo. Con AMPEF, que se encuentra en proceso de captación de capital y tienen previsto llevar a cabo entre 10 y 15 inversiones, esperan recaudar 100 millones de dólares en los próximos dos años.
Para la distribución y venta de AGMF emplean una combinación de plataformas bancarias, en las que los grandes bancos promocionan su fondo entre su clientela, así como empresas de recaudación de fondos con un enfoque geográfico. “Para AMPEF, hemos firmado una serie de acuerdos de recaudación de fondos también con un enfoque geográfico”, puntualizó.
AGMF cuenta actualmente con más de seis millones de dólares en activos bajo gestión y espera alcanzar los 20 antes de final de año. En ambos productos solo invierten en fondos, participaciones o SPVs.
Para Oswald, los fondos de fondos de microfinanzas ofrecen una estrategia de inversión diferenciada con atractivos retornos y una gestión eficaz del riesgo; una distribución regional y nacional activa y un acceso exclusivo a oportunidades secundarias. También facilita la entrada en fondos más pequeños e innovadores, así como acceso a los fondos regionales y a oportunidades dirigidas solo a inversores de microfinanzas. “Se trata de un producto ideal para un inversionista que busca una exposición global al universo de inversión en microfinanzas”.
El rendimiento acumulado anual del AGMF es de 0,92%, lo que representa 2,21% anualizado. Una vez que el fondo alcance su tamaño real se espera un rendimiento del 5%-6%.