Hace casi un año, la boutique francesa DNCA Finance ya registró algunos fondos en la CNMV y, según su consejero delegado, Eric Franc, que estuvo recientemente en Madrid, ya se planteaba abrir una oficina en España. Sin embargo, las negociaciones para su compra por parte de Natixis Global Asset Management, que se han materializado hoy mismo según ha anunciado la gestora global, le hicieron esperar. Ahora, la boutique ya forma parte del grupo de más de 20 filiales de Natixis, aunque mantendrá su independencia, marca y procesos, según explica Sophie del Campo, directora general de Natixis Global AM para Iberia, Latinoamérica y US Offshore, en el marco de la presentación del lanzamiento de la entidad en el mercado español.
Y, en su condición de filial de Natixis, DNCA tendrá acceso a sus capacidades de distribución globales y a toda su infraestructura global, también en España, lo que le permitirá expandirse en este mercado. Porque a los cuatro mercados en los que actualmente opera (Francia, Italia, Alemania y Benelux, aunque el 83% de sus activos están concentrados en los dos primeros), quiere añadir con fuerza otros a lo largo del año. Y España es uno de ellos, una de sus prioridades según Franc: “Soñamos con que España sea el tercer mercado en importancia para DNCA. Esperamos poder emular el éxito que hemos alcanzado en Francia e Italia en los últimos 15 años”, explica.
Sus planes, además de España, pasan también por Suiza, EE.UU. Offshore y algunas partes de Latinoamérica, donde, en su opinión, los clientes demandan productos para obtener diversificación y sus fondos concentrados en los mercados europeos (de los 16.500 millones que tienen bajo gestión, apenas 200 millones están invertidos fuera de Europa, en valores de su fondo de líderes globales) pueden aportar diversificación a sus carteras.
Los tres productos que más empujan en España
Tras la compra de Natixis y el registro de los fondos en el mercado español, los ineversores ya tienen acceso a los fondos de DNCA. Por el momento cuenta con seis fondos traspasables en España y la gama irá aumentando en los próximos meses.
Desde Natixis destacan tres productos que pueden encajar muy bien en el actual entorno y que añaden a su gama vehículos con un enfoque distinto a los que ya tiene. En primer lugar, el fondo insignia DNCA Invest Eurose, gestionado por Jean-Charles Meriaux, Philippe Champigneulle y Jacques Sudre. Se trata de un fondo de la zona euro diversificado con una estrategia de gestión conservadora que invierte como mínimo el 50% de sus activos en instrumentos de renta fija y hasta el 35% en bolsa, muy popular en países como Francia e Italia y que ahora podría tener también éxito en España.
“Los tipos están muy bajos en el entorno actual y los inversores necesitan virar desde la renta fija hacia la variable, que ofrece más valor: las compañías europeas verán incrementos de sus beneficios del 10%-15% por lo que el valor está más en acciones que en bonos. El fondo supone una manera de realizar ese cambio de forma progresiva”, explica el director de Inversiones Jean-Charles Meriaux. En su opinión, los problemas de crecimiento los ofrece ahora el mundo emergente, sobre todo Latinoamérica y países como Brasil, y por eso cree interesantes los negocios europeos con exposición al continente: telecomunicaciones o bancos italianos son algunas de sus apuestas.
Al preguntarle por el riesgo en Grecia, aunque parece que esta tarde se está disipando con el inicio de un acuerdo, explica que afectará más a Europa del Este y que en la compañía han decidido mantener posiciones en la Eurozona e incluso incrementarlas si los mercados caen un 10% a lo largo de la semana (y los diferenciales de la deuda se sitúan en 200 puntos básicos –rechaza que las primas de riesgo en países como Italia vuelvan a los 400 pb, por el efecto del BCE- y el PER de las acciones se abarata hasta las 13-14 veces). “Grecia no es un riesgo sistémico, supone solo un 2% del PIB de la eurozona y no hay riesgo de contagio. Incluso si hubiera un Grexit –cuya posibilidad parece alejarse-, no cambiará el escenario de recuperación en Europa”, explica. “Quizá la eurozona tiene defectos de construcción y tenemos oportunidad de repararlos”, añade.
Retorno absoluto
Otro fondo que destacan es el DNCA Invest Miuri, gestionado por Cyril Freu, Mathieu Picard y Boris Bourdet, un fondo de renta variable “long/short” de retorno absoluto que invierte en empresas de capitalización grande y mediana radicadas en Europa y que podría encajar muy bien en este entorno. O el DNCA Invest Value Europe, gestionado por Isaac Chebar, que aplica un enfoque de “valor” en gestión de renta variable europea. El fondo está compuesto por valores con descuento que ofrecen elevados dividendos y buenas perspectivas de crecimiento sistemático de beneficios.
Un fuerte crecimiento
DNCA ha experimentado un fuerte crecimiento en los últimos 2 años y ha triplicado el volumen de sus activos, al pasar de 5.000 millones de euros a 16.500 millones en la actualidad. La entidad ha adoptado un enfoque emprendedor para desarrollar una serie de soluciones de inversión de alto rendimiento destinadas a clientes minoristas de Europa. Y con una gestión muy activa: “Solo habrá dos categorías de productos, los ETF y los fondos de gestión muy activa, porque los que gestionen cerca de los índices ya no podrán cobrar como antes. Para la gestión activa debes ser agnóstico de los índices, los gestores deben ser libres”, explica Franc. Ellos se diferencian en un 70%-80% del benchmark, con una gestión muy activa, de largo plazo (mantienen nombres en cartera durante 5 a 10 años y presentan unas 5-10 nuevas ideas cada año), de convicción y muy conservadora (sin derivados, ETFs, apalancamiento o riesgo de contraparte). “Lo hacemos mejor en momentos difíciles, de forma que en un ciclo completo batimos a los índices”, añade.
DNCA mantendrá su enfoque de gestión independiente y ofrecerá a los inversores españoles sólidas competencias en materia de renta variable europea, productos convencionales “long only” y de retorno absoluto, multiactivos, bonos convertibles y bonos de la zona euro. “La incorporación de de DNCA en el elenco de filiales mundiales de Natixis jugará un papel crucial al contribuir al potencial de crecimiento de los ingresos derivados de la gestión de activos en Europa. El espíritu emprendedor de DNCA y su cultura de empresa encajan perfectamente con la filosofía “Construcción de Carteras Duraderas” de Natixis que busca ofrecer acceso a los inversores españoles a una gran variedad de soluciones de inversión sencillas y diversificadas con el objetivo de ayudarles a gestionar el riesgo y a construir carteras más sólidas para el futuro”, dice Del Campo.
Por Funds Society, Madrid