LONVIA Capital llegó a España en octubre de un año sin precedentes para los mercados, marcado por el impacto de la pandemia mundial. Sin embargo, su estructura operativa robusta -basada en la externalización de ciertas áreas a partners globales y la experiencia de su equipo gestor- les ha permitido garantizar la consolidación de su filosofía de inversión. En esta entrevista con Funds Society, sus socios y directores de desarrollo de negocio para el sur de Europa y Latinoamérica, Francisco Rodríguez d’Achille e Iván Díez Sainz, analizan sus primeros pasos e identifican las oportunidades existentes en el universo de las pequeñas y medianas compañía europeas de cara al futuro.
1. ¿Qué sensaciones tienen de estos primeros meses? ¿Ha afectado la pandemia al proyecto que tenían en mente?
La experiencia de nuestro equipo gestor nos da garantías de continuidad de una filosofía de inversión que ha alcanzado resultados extraordinarios durante los últimos 15 años en la carrera de Cyrille Carrière, nuestro CIO y co-fundador.
Nuestras primeras sensaciones son alentadoras: alcanzamos nuestros primeros 70 millones de euros bajo gestión a finales de diciembre y seguimos creciendo semana tras semana. Esta tendencia demuestra la necesidad del inversor por estrategias de fuerte especialización, conducidas por un proceso claro y consistente.
La pandemia ha acelerado muchas de las tendencias que nuestro equipo veía desde hace algunos años en tecnología médica, innovación digital o automatización, áreas donde Europa es líder global. Esta situación será un disruptor natural de esos sectores estructuralmente importantes en el segmento de pequeñas y medianas compañías europeas.
2. De cara a 2021, ¿dónde creen que podrán hallarse oportunidades en este segmento?
2020 nos ha vuelto a demostrar que siempre hay que esperar lo inesperado, pero, sobre todo, que los modelos de negocio con una mentalidad sostenible son capaces de digerir mejor los shocks. La combinación de la recuperación económica con unos tipos de interés que se van a mantener bajos más de lo esperado, una inflación que no será un problema, y la continuación de políticas fiscales y monetarias expansivas va a apoyar los activos de riesgo en general, y la renta variable en particular. El universo de las small y mid caps da acceso a una gran diversidad de modelos económicos orientados al crecimiento. Es el lugar para la innovación.
En Europa, existen multitud de empresas innovadoras con posición de dominio en la región y a nivel global en áreas como la tecnología médica, la automatización, la industria 4.0, e incluso en nichos de crecimiento específicos, en particular en los sectores del consumo y los servicios. Además, se ha situado como líder mundial en cuanto a su nivel de ambición por la sostenibilidad. El Acuerdo Verde de la UE es la manifestación más clara de este compromiso.
3. Cuéntennos las claves de la estrategia de LONVIA Capital. ¿Cómo identifican compañías de alta calidad y crecimiento?
Nuestra propuesta de valor se basa en que seleccionamos modelos de negocios que conocemos y entendemos muy bien. Eso lo combinamos con un requisito fundamental: que la compañía opere en sectores nicho que le permita generar altos márgenes de crecimiento en los años venideros; y también que estos sean sostenibles en el tiempo a través de una actividad que genere un impacto social positivo.
Estos modelos de negocio donde vemos características como inversión en capital humano, espíritu innovador y una constante búsqueda de nuevos mercados son los que incorporamos en cartera luego de un exhaustivo análisis cualitativo. Para identificarlos, es necesario experiencia, convicción y una red de generación de ideas muy amplia. Nuestro proceso de inversión lo resumimos en cuatro pasos principales: generación de ideas, análisis del modelo de negocio; valoración del negocio y de sus flujos futuros, e inversión final.
4. ¿Qué países sobreponderan en sus fondos? ¿En cuáles no tienen exposición?
Nuestra exposición geográfica no es más que una consecuencia del stock picking del equipo. Nuestro proceso empieza desde un punto de vista de análisis fundamental de esos modelos de negocios que nos gustan, historias individuales de negocios que nos parecen exitosos y sostenibles. En nuestros fondos europeos, por ejemplo, estamos encontrando este tipo de compañías en países nórdicos, Alemania o Suiza, Estas empresas, que arrancan siendo players locales, al cabo de pocos años, terminan siendo players regionales para por fin dar el salto internacional.
5. ¿Cómo integran los criterios ESG en sus estrategias?
Los datos proporcionados por las agencias de calificación extrafinanciera no están estandarizados ni son exhaustivos sobre el universo de small y mid caps. Con respecto a nuestros fondos, entre el 80%-85% de los valores no son monitorizados y calificados activamente por estas entidades. Por eso, más allá de los criterios de análisis financiero LONVIA Capital incorpora un criterio ético en su selección de valores.
Somos conscientes de la función de las empresas en los planos medioambiental y social y seleccionamos aquellas con estrategias de crecimiento duraderas, un aspecto inherente a nuestra visión de inversión a largo plazo. Nuestro objetivo es invertir en compañías que responden a los retos planteados por los Objetivos de Desarrollo Sostenible de la ONU. Además, nos comprometemos a dedicar el 10% de los ingresos netos a apoyar proyectos en investigación médica, educación, inclusión social o preservación del medioambiente.
6. ¿Creen que la inversión sostenible ha venido para quedarse?
La mayoría de los programas de estímulo de los gobiernos tienen un denominador común: se comprometen a invertir en tecnologías verdes y sostenibilidad. El mundo está cambiando rápidamente, y los mercados de capitales deben acelerar su transformación, de ahí que la incorporación de la ESG en los procesos de análisis e inversión sea absolutamente necesaria. Ahora es el momento de sentar las bases para un crecimiento y unas finanzas sostenibles.
La ESG no es una moda pasajera, es una herramienta para entender los cambios en nuestra sociedad con las tres grandes transiciones: digital, ambiental y demográfica. Las empresas deben usar el desarrollo sostenible como palanca para la innovación, creación de valor y riqueza.
Por Funds Society, Madrid