Las gestoras internacionales han experimentado un espectacular crecimiento en los últimos años en el mercado español y ya representan el 36% del patrimonio en fondos de inversión con 176.000 millones de euros. Para Gonzalo Rengifo, director general de Pictet AM en Iberia y Latinoamérica, es necesario poner en valor lo que se ha conseguido. «Si hace cinco años nos hubieran dicho que íbamos a estar donde estamos ahora, no nos lo hubiésemos creído», afirmaba durante el X Encuentro Nacional de la Inversión Colectiva.
Los fondos de inversión comercializados en España por las firmas extranjeras han ganado peso en las carteras de los inversores nacionales a medida que éstos han ido en busca de mayores retornos de los que podía ofrecer la renta fija o los fondos «made in Spain». La necesidad de diversificar ha beneficiado a estas gestoras que consideran que uno de los principales retos que tienen por delante es retener al inversor conservador español. En palabras de Mariano Arenillas, director general de DWS Iberia, «conseguir que ese inversor conservador que ha abandonado su zona de confort no vuelva a ella».
Entre las estrategias más exitosas, las megatendencias como la longevidad o la digitalización y los activos alternativos que, como destaca Rengifo «van a jugar un papel clave en las carteras».
Javier Alonso, director general de Credit Suisse Gestión, apunta a activos como los bonos híbridos y subordinados. «Son activos que ha surgido por obligación de Solvencia II y que están muy cerca del equity, pero con menos riesgo. Nos estamos posicionando mucho aquí porque creemos que el gran reto es hablarle al cliente final del activo, para que entienda qué está pasando en el mundo»
En opinión de Sol Hurtado, directora general de BNP Paribas Asset Management en España y Portugal, «la clave está en la diversificación y por eso no nos estamos centrando solo en España prestando atención a empresas pequeñas y medianas que pueden ser objeto de fusiones y adquisiciones además de en la Inversión Socialmente Responsable».
En el contexto actual es clave, dice Luciano Diez-Canedo, presidente y director general de UBS Gestión, «identificar el momento del ciclo en el que estamos y, en base a eso, construir las carteras». Así, en opinión de Fernando Fernández, subdirector de Andbank Wealth Management, «aunque no sabemos si será en 2019 o 2020, la renta variable invita a tomar precaución».
MiFID II y la democratización del asesoramiento
La llegada de MiFID II también ha supuesto un gran esfuerzo a las gestoras internacionales presentes en el mercado español. Lejos de considerarlo una cortapisa, creen que la nueva normativa abre la puerta al asesoramiento para todos los inversores, independientemente de su patrimonio. En opinión de Rengifo, «el asesoramiento o el acceso a él ya no es coto reservado de los altos patrimonios, ya que todas las entidades deben poner en valor ese asesoramiento que ofrecen al cliente. Pasamos del mundo implícito al mundo explícito y es difícil de asumir. Lo que sí hay que transmitir es que nunca hemos estado en un mejor momento en términos de formación y profesionalización».
En este sentido, el gran reto para estas firmas está en su capacidad para comunicar al inversor en qué son fuertes o, cómo lo expresa Diez-Canedo, «cada una de las casas tendrá que demostrar sus habilidades y capacidades». «En esta industria de márgenes bajos y retornos altos, no ponemos en valor nuestros servicios, no los cobramos y son horas de formación continua durante toda la vida. Lo contrario es indexarse», sostiene Alonso al respecto.
Gestión pasiva en mercados alcistas y activa en todo momento
Lo cierto es que este año varias han sido varias las gestoras internacionales que han lanzado en España fondos de gestión pasiva o ETFs al calor del crecimiento que han experimentado estos productos en Europa. Rengifo defiende la gestión pasiva en mercados alcistas y eficientes, pero reconoce que estamos en un ciclo en el que «lo que va a pagar es la gestión activa».
Otro aspecto que destacan es que los mayores usuarios de la gestión pasiva son los propios gestores activos. «En España la cuota es del 3% y se va a incrementar en los próximos años», afirma Arenillas.
Entre los compradores de ETFs, la generación millennial que, como recuerdo Hurtado, ya representan el 40% de los ingresos salariales en el mundo. «Son una generación que ahorra, pero con mayor aversión al riesgo», añade.
Por último, el panel de gestoras internacionales destacó el importante papel dela innovación como una de las grandes palancas de crecimiento de esta industria y la clave para aumentar los márgenes.
Por Alicia Miguel Serrano