La rentabilidad que ofrece el universo de instituciones de inversión colectiva (fondos de inversión y sicavs) en España no es homogénea y depende en gran medida del tipo de inversores a los que están dirigidos estos vehículos, o el tipo de negocio o grupo en el que se integra la gestora. Así lo muestra el estudio Análisis de la rentabilidad y los gastos de las IIC (FI y SICAV) domiciliadas en España entre 2009 y 2019, elaborado por María Isabel Cambón Murcia, Juan Ángel Gordillo Santos y Gema Pedrón Fernández, e incluido en el último boletín trimestral hecho público por la CNMV.
Por ejemplo, el análisis de la rentabilidad neta de las IICs por tipo de gestora realizado revela que los resultados obtenidos por las gestoras independientes fueron superiores a los de las gestoras bancarias como promedio (4,3% frente al 2,8%), lo que se ha manifestado sobre todo en un mejor rendimiento en las vocaciones de renta variable o con una proporción elevada de renta variable. Ahí, la diferencia de rentabilidad en algunos años fue próxima o superior a los 10 puntos porcentuales.
En las vocaciones de renta fija estas diferencias no fueron tan acusadas, situándose la media del periodo próxima a cero.
Considerando solo las IICs de gestoras que pertenecen a bancos no comerciales (cuyos ingresos provienen mayoritariamente de servicios de inversión) y los resultados revelan que los rendimientos netos obtenidos por estas gestoras, de 2016 a 2019, son superiores a los de las gestoras de bancos comerciales y a los de las gestoras independientes en la mayoría de vocaciones (excepto en los fondos mixtos).
Con todo, la rentabilidad neta total es de un 1,9% en su caso, por encima del 1,7% de las gestoras de bancos comerciales y por debajo del 2,9% de las independientes.
Minoristas e institucionales
Analizando las IICs por tipo de inversor, el análisis de los rendimientos netos de los fondos de carácter institucional y minorista ha mostrado resultados relativamente homogéneos durante el periodo analizado y dentro de cada una de las vocaciones. En general, de 2009 a 2019, las IICs en manos de inversores institucionales obtuvieron un rendimiento mayor que las IICs en manos de minoristas en la mayoría de los periodos pero el rendimiento de las IICs institucionales ha sido más variable, siendo superior al de las IICs minoristas en periodos de revalorizaciones en los mercados e inferior en momentos de caídas.
De media la diferencia no es muy grande y se sitúa en 0,4 puntos porcentuales: 3,4% para las institucionales y 3% para las minoristas.
