Tras el éxito del Kames Absolute Return Bond Fund, Kames Capital planea añadir a su gama un nuevo fondo de rentabilidad absoluta en renta fija. El lanzamiento del Kames Absolute Return Global Bond Fund (KARB Global) está previsto para el segundo trimestre de 2015 (sujeto a aprobación regulatoria).
El lanzamiento de este nuevo fondo se ha adelantado tras constatar que el KARB, gestionado por Stephen Snowden y Colin Finlayson, se está acercando a su límite de capacidad.
Como explica David Roberts, responsable de renta fija en Kames, “el fondo Kames Absolute Return Bond Fund ha crecido mucho en los últimos meses y ha pasado de gestionar activos por valor de 146 millones de libras en octubre de 2013 a 1.200 millones a 31 de enero de 2015 por el gran interés que ha despertado entre los inversores”.
“Aunque es difícil determinar con exactitud el tamaño óptimo del fondo, creemos que el comportamiento y la liquidez podrían verse afectados si crece mucho más de los 2.000 millones de libras. Por eso, teniendo en cuenta el tamaño actual del fondo y los potenciales compromisos de venta de Kames, hemos decidido dejar de comercializarlo activamente”, explican.
Este nuevo fondo completa la gama de productos de rentabilidad absoluta de la gestora escocesa tras el lanzamiento del Kames Equity Market Neutral Fund y del Kames Equity Market Neutral Plus Fund en diciembre de 2014. El KARB Global se propone generar una rentabilidad anual de LIBOR a 3 meses + 2,5% después de comisiones, frente al objetivo de rentabilidad del KARB, de LIBOR a 3 meses + 2-3%.
Tanto el nuevo fondo como el existente persiguen generar rentabilidades no correlacionadas con los mercados subyacentes y explotar las ineficiencias del mercado de bonos mediante instrumentos tradicionales de renta fija y derivados.
La gestión del nuevo fondo, que estará domiciliado en Dublín y denominado en libras esterlinas, correrá a cargo de John McNeill, Sandra Holdsworth, Nick Chatters y Paul Dilworth, del equipo de renta fija de Kames Capital.
Por qué se ha puesto un límite a la capacidad del KARB
Para alcanzar su objetivo de rentabilidad, el KARB se estructura en torno a tres módulos: carry, crédito y tipos de interés. El módulo de tipos de interés no se ve afectado por el tamaño del fondo pero los otros dos sí encuentran limitaciones en la práctica.
El módulo de crédito aplica estrategias de pares a través de permutas de riesgo de crédito (CDS). Estas estrategias son el resultado del análisis del equipo de renta fija, compuesto por 27 personas, e incorporan nuestras mejores ideas de inversión. El tamaño del mercado de CDS está limitado tanto por el lado de la contraparte como del principal, lo que crea un techo natural para el tamaño del módulo de crédito del KARB.
Aunque no es tan restrictivo como el mercado de CDS, el módulo de carry también ve limitado su tamaño. “El mandato de inversión del KARB nos prohíbe comprar bonos con vencimientos superiores a dos años y establece que ninguna posición puede representar más del 3% de la cartera. Si el fondo crece demasiado, existe el riesgo de que nos veamos forzados a comprar bonos menos líquidos para garantizar la diversificación del módulo, lo que iría en detrimento de los inversores”, explican desde la gestora.
Por Funds Society, Madrid
