El alto nivel de capitalización de Itaú Unibanco daría al mayor banco privado brasileño la posibilidad de devolver el capital a sus accionistas a través del pago de dividendos, la oportunidad de adquirir una mayor cartera de crédito para ganar cuota de mercado, o la de realizar adquisiciones. De estas tres opciones, la que más sentido tendría según los analistas del mercado brasileño, es que el Itaú continúe aumentado su participación en Itaú Corpbanca, entidad chilena ligada al empresario Álvaro Saieh, de la cual Itaú Unibanco ya es dueño del 35,7% del capital.
En la actualidad, Itaú Unibanco mantiene un índice de capitalización, medida de capital propio con respecto al volumen de préstamos realizados, mayor al de sus competidores. Cuanto mayor es este índice, más sólido es el banco, pero también menos rentable, pues sus ingresos por intermediación financiera deben remunerar una base mayor de capital.
Según la publicación Brazil Journal, a finales de septiembre, el llamado capital principal de Itaú era del 15,7%. Una vez ajustado por las reglas de Basilea III, esta cifra cae hasta el 14,1%. Si se consideran los efectos de la adquisición de la filial de banca minorista de Citibank en Brasil y de la operación de Itaú BMG, el índice disminuye un 0,5% adicional hasta tocar el 13,6%. Pero retorna a niveles del 14,6% cuando se tienen en cuenta los consumos de créditos tributarios.
Para comparar estas cifras, el capital principal de Bradesco, después de ser ajustado por Basilea III y teniendo en cuenta sus sinergias con el Banco HSBC y la amortización del fondo de comercio, es del 12,1% y el del Banco do Brasil, es del 9,07%.
Roberto Setúbal, quien confirmó su salida como presidente de Itaú Unibanco, comentó recientemente que el ‘nivel ideal’ de capitalización del banco se sitúa en torno al 12,5%, y sugirió que el banco estaría pensando en aumentar el pago de dividendos. Sin embargo, esta opción indicaría que el grupo no encontró mejores iniciativas en las que emplear su caja.
El banco podría también realizar nuevas adquisiciones, pero como en el mercado brasileño ya está muy concentrado en tres bancos privados (Itaú, Bradesco y Santander) y dos estatales (Banco do Brasil y Caixa Econômica Federal), no existen bancos medianos capaces de inclinar la balanza para alguno de los bancos privados.
Es entonces cuando entra en juego la posibilidad de aumentar la participación en CorpBanca, un activo con un riesgo relativamente bajo, un valor de mercado cercano a los 4.500 millones de dólares y que cotiza próximo a su valor patrimonial.
Hace un mes, Itaú Unibanco incrementó su participación en Itaú Corpbanca, adquiriendo 10.908 millones de acciones de la nueva entidad por unos 60.000 millones de pesos chilenos (90 millones de dólares), aumentando con ello su porcentaje en la sociedad del 33,58% al 35,71%.
Además, el pacto de accionistas firmado por Itaú y CorpGroup tras la fusión contempla la posibilidad de venta de hasta el 6,6% de las acciones del nuevo banco a Itaú, en los 18 meses siguientes a la firma del acuerdo.
Por Fórmate a Fondo