Inverco mantiene un tono optimista para este año. Así lo ha reflejado en la presentación de sus perspectivas para 2021. A pesar de que vaya a estar marcado por la pandemia y la elevada incertidumbre por la evolución de la recuperación, considera que este año también habrá buenas noticias como, por ejemplo, la vacunación masiva de la población.
En este contexto, desde Inverco estiman que tanto las IICs como los fondos de pensiones presenten un crecimiento positivo desde el punto de vista de revalorización de activos, aunque con matices en función de la tipología de IICs cuando nos referimos a flujos y/o aportaciones.
A pesar del notable ajuste producido en marzo, los fondos de inversión consiguieron cerrar el ejercicio anterior sin cambios en el patrimonio, por lo que en un entorno previsiblemente más favorable en 2021, desde Inverco consideran que experimentarán un crecimiento que vendrá tanto de suscripciones netas como de rentabilidad positiva. En media, dicho crecimiento podría situarse en torno al 4%. Igualmente, las IICs internacionales registrarán previsiblemente un crecimiento de magnitud similar o ligeramente superior, como ya se observó en 2020.
Respecto al impacto de la Tasa Tobin, Juan Bernal, presidente de la junta directiva de la agrupación de IICs, señala que «desde Inverco abogamos por un escenario donde todos los países tengan este tipo de impuestos de forma homogénea para que no se generen exclusiones”. Por su parte, Elisa Ricón, directora general de Inverco, ha insistido en que este impuesto tiene un doble impacto, “no es solo para los ahorradores o inversores, también supone una penalización para la inversión en compañías españolas”. Desde la patronal prevén que, en un periodo de más de 25 años, podría suponer un 7% de merma en la rentabilidad de un fondo de renta variable.
En cuanto al crecimiento de las sicavs, la incertidumbre regulatoria en torno al instrumento, que ha generado bajas de varias entidades y flujos netos negativos en los últimos cinco años, mantendrá sin modificación su patrimonio en 2021, según prevé la patronal. (Hasta 2022, las SICAV no pueden traspasar sin tributación su patrimonio a otro instrumento de inversión colectiva).
Por todo ello, Inverco considera que el volumen de activos de las IICs se podría situar en 2021 en 552.000 millones de euros, lo que supondría un incremento del 5,1% con respecto a 2020. Esta cifra se desglosaría de la siguiente manera: los fondos de inversión mobiliaria podrían incrementar su patrimonio en 2021 en torno a 12.000 millones de euros (un 4,4% más), alcanzando a finales de este año los 289.000 millones de euros, las sociedades de inversión mobiliaria podrían mantener o reducir ligeramente su patrimonio (-1,7%) y las IICs internacionales incrementarían su patrimonio hasta los 235.000 millones de euros (un 6,8% más).
Fondos de pensiones: afectados por la reforma fiscal
Según ha explicado el presidente de la agrupación de fondos de pensiones, José Carlos Vizárraga, la crisis trajo acompañada un doble reto para los fondos de pensiones: gestionar las inversiones con la caída de los mercados y la normativa de dar liquidez a través de los planes de pensiones. A las que, según valora, el sector supo responder con rapidez y eficacia.
Otro de los momentos vividos en 2020 y que ha supuesto un reto para los fondos de pensiones ha sido la aprobación del Pacto de Toledo, así como las reformas fiscales que reducían a favor de los planes de empleo los límites de aportación a los planes individuales.
Aunque la rentabilidad esperada de los fondos de pensiones podría situarse entre el 2% y el 2,5%, Ángel Martínez-Aldama, presidente de Inverco, ha advertido que las aportaciones se verán muy influidas por el nuevo límite máximo de aportación impuesto a los planes de pensiones del sistema individual. Desde Inverco estiman que el impacto supondrá una reducción del 30% de las aportaciones brutas al sistema individual, mientras que las prestaciones brutas se mantendrán previsiblemente sin cambios.
La reforma fiscal consiste en un traspaso de ventajas de los planes individuales a los de empleo, sin embargo, desde Inverco consideran que dicho incremento (10.000 euros anuales) tendrá un efecto “nulo” en el incremento real de aportaciones a planes de empresa. Este patrimonio que dejará de invertirse en planes individuales, pero tampoco se destinará a los de empleo, según han explicado desde Inverco, podrá ir a parar a los fondos de inversión.
Por todo ello, el volumen de activos de los fondos de pensiones podría mantenerse prácticamente sin cambios y sólo ligeramente incrementado en un 0,4% por efecto de la rentabilidad, cerrando el año con un patrimonio de 119.000 millones de euros.
Respecto al fondo público de pensiones de empleo, Izagarra ha señalado que, a diferencia de las reformas del sistema individual, con este tema “tienen mucha ilusión”.
Una mirada al histórico 2020
Según recuerda Inverco, la crisis sanitaria provocada por el COVID-19 marcó la evolución de los mercados y condicionó el comportamiento de los ahorradores, que tras experimentar un primer trimestre con una notable incertidumbre, intensificaron su confianza en la inversión colectiva en los tres siguientes trimestres, permitiendo que los fondos y los fondos de pensiones incrementaran su volumen de activos en 25.359 millones de euros (4,1% más que el año anterior), hasta un nuevo máximo histórico patrimonial de 643.815 millones de euros.
En cuanto a rendimientos, la notable revalorización de las carteras de los fondos y sociedades de inversión, así como de los fondos de pensiones en 2020, en el segundo y cuarto trimestre del año, ha permitido al conjunto de la inversión colectiva en España corregir el ajuste de valor experimentado en el primer trimestre, y en especial, en los 20 primeros días de marzo.
Tal y como valora la patronal en su informe, los flujos se comportaron de una manera positiva, sobre todo en el contexto de fondos de pensiones pues las aportaciones netas aumentaron en un 40% respecto al año anterior. Para el conjunto de las IIC (fondos y sociedades de inversión e IIC internacionales), las suscripciones netas se incrementaron en más de 14.000 millones de euros respecto a 2019.
Según concluye Juan Bernal, presidente de la junta directiva de la agrupación de IIC, “al margen del sesgo dramático de la situación, podemos sacar algunas buenas noticias como la excelente capacidad de recuperación de los productos y la confianza del inversor en estos vehículos, no vista en otras crisis, apostando por el medio y largo plazo”.
Por Funds Society, Madrid