La Comisión de Valores Mobiliarios de Brasil (CVM) anunció la Agenda Regulatoria para 2025, destacando un conjunto de prioridades que incluyen temas como simplificar procesos, fomentar el acceso de empresas más pequeñas al mercado de capitales, revisar el concepto de inversores cualificados y abordar la problemática de los influencers digitales, entre otros.
Entre las medidas prioritarias está la creación del régimen FÁCIL (Facilitación de Acceso al Capital e Incentivo a la Cotización), que busca, de forma experimental, facilitar el acceso de las empresas más pequeñas al mercado de capitales. La iniciativa, que será sometida a consulta pública, pretende crear condiciones más atractivas para que estas empresas se financien y crezcan.
Otro punto de atención es la simplificación del proceso de emisión de obligaciones, con ajustes a las Resoluciones CVM 80 y 160. La propuesta prevé la regulación de las innovaciones introducidas por la Ley 14.711, con el objetivo de hacer las emisiones más accesibles y menos burocráticas.
También están en la agenda la modernización de las normas que rigen los Fondos de Participación de Inversión (FIP) y los procedimientos de los Procesos Administrativos Sancionadores (PAS), con la promesa de ajustes a la Resolución 45 de la CVM.
“Nuestro enfoque regulatorio en 2025 será ampliar el acceso al mercado de capitales y promover un entorno más inclusivo y dinámico. Trabajamos a través del diálogo con los participantes del mercado para construir soluciones sólidas y efectivas”, afirmó João Pedro Nascimento, presidente de la entidad.
Consulta pública: nuevas fronteras regulatorias
La CVM prevé abrir una serie de consultas públicas sobre temas de gran relevancia, tales como:
- Idoneidad: revisión del concepto de inversor calificado y ampliación de productos para el público minorista, en base a una Evaluación de Resultados Regulatorios;
- Crowdfunding: actualización de normas para incluir los valores emitidos por sociedades titulizadoras;
- Tokenización y mercados más pequeños: revisión de las Resoluciones CVM 135 y 31 para explorar el potencial de innovaciones tecnológicas en mercados más pequeños;
- Influencers digitales: modernización continua de los estándares para los analistas, considerando el creciente papel de los influencers en el mercado financiero.
Además, se tratarán temas como la autocartera, la divulgación de hechos relevantes, los ajustes regulatorios en los fondos de inversión inmobiliarios (FII) y los cambios en el régimen de información de los fondos.
Estudios y evaluaciones de impacto regulatorio
Para respaldar los cambios propuestos, la CVM continuará con los estudios de análisis de impacto regulatorio (AIR). Uno de los focos será la internalización de órdenes en el mercado brasileño, práctica en la que los intermediarios negocian directamente con los clientes, reduciendo la dependencia de los mercados organizados. El estudio comenzó en 2024 y debería completarse el próximo año.
Otro destaque es la evaluación de los resultados regulatorios relacionados con ESG (ambiental, social y de gobernanza), con la revisión de los requisitos del Formulario de Referencia. También está previsto un análisis exploratorio de los Certificados de Operaciones Estructuradas (COE).
“Promovemos un entorno regulatorio más accesible y colaborativo. La mejora de los estándares fortalece el mercado y amplía las oportunidades para todos sus participantes”, destacó Antonio Berwanger, superintendente de Desarrollo de Mercados de la entidad.
Además de las normas previstas para su publicación, la CVM seguirá iniciativas como laboratorios experimentales en el ámbito de las Finanzas Abiertas y pruebas con valores tokenizados y Drex, el real digital.
