Asia ha ofrecido de forma consistente oportunidades lucrativas para el arbitraje de fusiones, con márgenes históricamente más amplios en comparación con EE.UU. y a pesar de tasas de finalización de acuerdos similares. En opinión de Alexander Ellerby, asociada senior y analista de fondos de Kepler Absolute Hedge, el contexto de mercado actual es propicio para las estrategias event driven en los hedge funds.
Desde Kepler Absolute Hedge explican que las estrategias event driven en Asia generalmente tienen un grado mayor de complejidad debido a los diversos procesos regulatorios y comerciales que deben navegarse, a menudo diferentes en múltiples jurisdicciones. «Cuando se combina con una menor participación típica de fondos globales impulsados por estrategias event driven, esto ha llevado a márgenes menos eficientes y más rentables para que los gestores. Recientemente, estos márgenes se han ampliado significativamente, impulsados por el aumento de las tasas libres de riesgo y la reducción del despliegue de capital por parte de los arbitrajistas, lo que aumenta el atractivo del conjunto de oportunidades», apuntan.
Las ineficiencias de precios en situaciones de fusiones y adquisiciones (M&A) en Asia también crean oportunidades atractivas, según Kepler Absolute Hedge, ofreciendo típicamente márgenes más amplios en comparación con mercados como EE. UU. pero sin riesgo adicional, dado que las tasas de finalización de acuerdos son similares en ambas geografías. La firma considera que aunque los mercados asiáticos son complejos, los gestores con un fuerte entendimiento de las dinámicas locales que puedan capitalizar las ineficiencias disponibles pueden generar un alfa significativo.
«Las condiciones específicas del mercado en geografías individuales también están creando condiciones convincentes. En Japón, se espera que las amplias reformas de gobierno corporativo impulsen oportunidades a partir de recompra de acciones, dividendos especiales y colocaciones. Mientras tanto, las bajas valoraciones en Hong Kong y China probablemente impulsen transacciones de privatización y escisiones de activos, y deberían impulsar lo que ha sido un entorno atenuado para la actividad de los mercados de capitales de renta variable en estas regiones en los últimos años», argumentan.
Por Funds Society, Madrid
