Según el último Barómetro (Global Private Equity Barometer) publicado por Coller Capital, un 84% de los LPs considera que, en general, los inversores en Private Equity no disponen de las competencias, la experiencia ni los procesos necesarios para realizar buenas coinversiones. Esto no solo se debe a la dificultad para cumplir los plazos de los GPs (a pesar de que el 71% de los inversores lo reconoce) ni a su incapacidad para contratar personal con las competencias necesarias (algo que reconoce la mitad de los LPs), sino también —tal y como señala el 55% de los inversores— a que según la encuesta, los LPs no entienden lo suficiente los factores que impulsan la rentabilidad de las coinversiones.
Los inversores también prevén una divergencia en la rentabilidad que los distintos tamaños de LPs obtendrán de esta clase de activo. En los últimos tres años, la proporción de LPs con cuentas especiales o gestionadas (special / managed accounts) asociadas a fondos de capital riesgo pasó de un 13% de los LPs hasta el 35% actual, lo que el 43% de los encuestados considera que incide de forma negativa en el sector, debido a su potencial para generar conflictos de intereses.
Frank Morgan, presidente de Coller Capital en Estados Unidos, señala que “aunque la mayoría de esta información se ha escrito desde el punto de vista de un GP. La presente edición del Barómetro invita a reflexionar sobre la evolución del sector para los directores de inversión de planes de pensiones, family offices y otros inversores”.
De acuerdo con el barómetro, un tercio de los inversores tiene previsto contratar a profesionales con experiencia en el sector de su inversión durante los próximos 2-3 años. El 94% de los LP buscan que el nuevo equipo del GP en el que han invertido incluya individuos con un destacado historial (track record) en sus respectivos puestos.
El 86% de los LPs prevén una rentabilidad anual neta mínima del 11% para sus carteras de capital riesgo en el plazo de tres a cinco años. Prácticamente todos identfican a los elevados precios actuales de los activos como principal reto.
Los inversores también mantienen el compromiso de ampliar su exposición a los mercados emergentes. Durante los próximos 3-4 años, la proporción de LPs con más de una décima parte de su exposición a capital riesgo en mercados emergentes se incrementará del 27% al 44%. Asimismo, en general, los LPs siguen siendo optimistas acerca de las perspectivas para China -el 37% de los LPs afirma que el país será un destino más atractivo para la inversión en capital riesgo en el plazo de cinco años, frente a tan solo el 17% que señala que probablemente será un destino menos atractivo-.
Casi la mitad de los LPs (46%) tiene previsto incrementar de forma significativa su proporción de activos en infraestructuras y más de un tercio (37%) prevé aumentar su asignación al capital riesgo.
La edición del Barómetro del invierno 2015-2016 también incluye gráficos sobre las opiniones de los inversores acerca de las cuestiones siguientes:
- La importancia de la marca corporativa para los GPs
- La rentabilidad prevista para las diferentes regiones y tipos de capital riesgo
- Las implicaciones de los posibles cambios en la transparencia y el tratamiento fiscal de las comisiones del capital riesgo
- El actual apetito de los LPs por los fondos de deuda privada
- Los planes de los LPs de modernización de la tecnología de sus departamentos de administración y las ventajas que esperan obtener con esto
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