A medida que los fondos soberanos de Asia Pacífico se adentren en el mundo de los alternativos, es probable que busquen gestores que puedan asociarse y crear nuevas áreas estratégicas, según revela el último estudio elaborado por Cerulli Associates. Según la firma global de análisis y consultoría, esta inquietud por parte de los fondos soberanos de la región asiática significa que habrá numerosas oportunidades de coinversión, en particular para aquellas gestoras que cuenten con importantes capacidades internas y pueden invertir de forma directa.
Cuando los mercados más tradicionales, en particular la deuda pública, se vuelven más caros, los fondos soberanos se están orientando, cada vez más, hacia estrategias alternativas. Es probable que asistamos a un crecimiento económico menor, en términos ganerales, lo que hará buscar nuevas ideas de inversión. De hecho, el mundo se encuentra en un ciclo de desapalancamiento y, en los mercados desarrollados y en la mayoría de los emergentes, se espera que las tasas de interés y los rendimientos sean más bajos a largo plazo que en el pasado. Esto justifica que los inversores busquen activos alternativos, quizás menos líquidos, en los mercados privados.
El GIC, anteriormente conocido como Gobierno de la Corporación de Inversiones de Singapur, fue uno de los primeros en invertir en áreas como infraestructura y bienes raíces. El informe también señala que el inversor de capital privado asiático fue más activo en el primer trimestre de este año. El Fondo Futuro de Australia y la Corporación de Inversiones de China (CIC) tienen algunas de las asignaciones más altas entre fondos soberanos para inversiones alternativas, con casi el 40% y más del 50% de los activos, respectivamente.
Otro ejemplo es la Corporación de Inversiones de Corea (KIC), que está buscando invertir más en fondos de cobertura, deuda privada y capital privado, y está fortaleciendo sus oficinas en el extranjero para tomar la iniciativa en tales estrategias. KIC asigna aproximadamente del 20% al 30% de sus activos a gerentes externos, pero ha ido reduciendo gradualmente la proporción de activos subcontratados a medida que aumenta las capacidades internas y las inversiones directas. Aún así, se espera que continúe confiando en gerentes alternativos especializados, aunque puede ser muy selectivo al trabajar con ellos.
En el sudeste asiático, GIC y Temasek de Singapur son los inversores que buscan productos más sofisticados y, actualmente, dominan los activos de SWF. Ambas entidades han desarrollado capacidades internas sólidas y adoptan un enfoque directo a las inversiones, dejando un margen limitado para la adjudicación de mandatos. Aún así, podrían utilizar la experiencia de los gerentes tanto en el mercado público como en el privado, más aún en este último, que ofrece espacio para las coinversiones.
Con el creciente nivel de activos en los fondos soberanos, estarán dispuestos a aventurarse más allá de las fuentes tradicionales de rendimiento, ya sea invirtiendo directamente, o a través de fondos o coinversiones. A medida que los fondos buscan más oportunidades de coinversión, es probable que seleccionen gestores de activos especializados y con experiencia.
Por Fórmate a Fondo
Por Magdalena Martínez