Los fondos españoles de private equity y venture capital muestran una gran capacidad de resiliencia y adaptación en un entorno global de incertidumbre económica. Esto es lo que se deduce del Estudio sobre la rentabilidad del capital privado en España 2023, elaborado conjuntamente por el área de Strategy and Transactions de EY y SpainCap, y con el apoyo de Webcapitalriesgo.
La rentabilidad en términos de tasa interna de retorno (TIR) neta para los fondo de capital privado se situó en 2023 en un 11,2% en línea con el año anterior (2022 11,3%). El múltiplo de capital invertido (TVPI) creció del 1,5x al 1,6x, consolidando la creación de valor para los inversores. Entre los años 2022 y 2023 también se ha observado una mejora del 0,5% en los fondos de private equity, que contrasta con la caída en la rentabilidad de los fondos de venture capital, hasta el 10% en el límite del doble dígito. Esta tendencia se asocia a factores como la menor liquidez del mercado de inversión en compañías en etapas tempranas, el impacto de los tipos de interés en la valoración de compañías cuyos flujos de caja están más lejos en el tiempo y el efecto base a medida que la industria madura.
Si atendemos a la tipología de los fondos, los clasificados bajo los artículos 8 y 9 del Reglamento de Divulgación de Finanzas Sostenibles (SFDR), centrados en criterios ESG, siguen aumentando su diferencial de rentabilidad alcanzando ya el 14,6%, lo que supone tres puntos porcentuales más que la media del sector y un crecimiento del 0,3% respecto a sus resultados del año anterior.
Rentabilidad mayor a otros activos
En comparación con las inversiones en otros activos, el capital privado español sigue batiendo su rentabilidad: mejora en más del doble al Ibex 35 y en un 50% al Euro Stoxx 600. El rendimiento también es muy superior al del bono español a 10 años, con un diferencial mayor del 8%, y a la rentabilidad inmobiliaria, a quien casi duplica en cuanto a retorno.
Entre 2006 y 2023, el valor de los activos de capital privado bajo gestión ha aumentado multiplicando su valor por 1,8 veces hasta alcanzar casi los 14.700 millones de euros en 2023. Esta tendencia refleja el interés sostenido y la confianza de los inversores en el mercado español de capital privado, destacando su capacidad para atraer y gestionar inversiones de manera eficiente a lo largo del tiempo.
En esta edición del estudio, la muestra se ha incrementado, recogiendo datos de 52 gestoras y 158 fondos españoles de capital privado, lo que representa aproximadamente un 47% de la población y un 64% de las aportaciones de capital totales durante el periodo 2006-2021 (10.670 millones de euros en total).
Juan López del Alcázar, socio director del área de Strategy and Transactions de EY, afirma respecto al informe que “esta edición, que incluye los datos del año 2023, continúa la serie iniciada en 2006 y ofrece una visión más profunda y precisa del sector. Este año, hemos logrado volver a incrementar la participación, con 52 gestoras colaborando en el estudio, lo que representa un incremento del 11% respecto al año anterior. Este aumento en la participación refleja la creciente confianza de las gestoras en esta iniciativa de transparencia, cuya puesta en marcha no ha sido fácil pero que ahora se consolida como una referencia en el sector».
Por su parte, la presidenta de SpainCap, Elena Rico, destaca que, “como sector comprometido con la inversión sostenible, nuestro objetivo es, además de proporcionar rentabilidad a los inversores, crear empleo y riqueza para la economía. Unos retornos positivos que venimos demostrando desde hace años y que, como muestra este informe, genera retornos netos de doble dígito en venture capital y private equity. Continuando con el ejercicio de transparencia de nuestra industria, que genera en la actualidad más de medio millón de puestos de trabajo tanto en las gestoras como en sus empresas participadas, tenemos plena confianza en que seguiremos creando valor e innovación para el tejido industrial español e impulsando negocios más globales que puedan competir en otros mercados”.
Por Funds Society, Madrid
