Durante la primera semana del mes de noviembre, los mercados se centraron en dar la bienvenida a los alentadores datos económicos publicados a finales de octubre, haciéndose a la idea de que es posible que no haya más medidas de los bancos centrales no estadounidenses y digiriendo un discurso más duro de la Fed, al tiempo que se sumaban a un nuevo rally, explica Lyxor AM en su último informe de mercado.
“El mes pasado asistimos a la publicación de una gran cantidad de datos económicos e informes de EPS para digerir lo que, en conjunto, se considera un panorama tranquilizador de una leve recuperación global. Esto, junto con las probabilidades de una mayor flexibilización monetaria en Europa y China (y posiblemente en Japón), y mejores datos técnicos, alimentaron en conjunto un rally de los activos de riesgo, que vino a equilibrar la brecha vista desde agosto”, explica la firma.
Sin embargo, dicen sus expertos, están apareciendo ya señales de que el pulso del rally podría estar a punto de agotarse. De hecho, las valoraciones han vuelto a niveles anteriores a la oleada de ventas y la cobertura de cortos está dejando la renta variable menos protegida.
Aunque los hedge funds demostraron ser resistentes durante el anterior episodio de ventas masivas, sí vieron retrocesos en los activos tradicionales durante el rally. En general, las estrategias mostraron rentabilidades heterogéneas.
Las principales víctimas de la oleada de ventas vieron ahora cómo la rueda se volvía a su favor. Tanto las estrategias Event Driven como las L/S Equity con objetivo más largo siguieron recuperando terreno perdido, especialmente en sus sectores favoritos: tecnología, comunicación y consumo.
Por el contrario, las estrategias CTA se quedaron a la zaga debido a su larga exposición a los bonos. Los tipos de interés de corto plazo de Estados Unidos fueron los más afectados por el tono duro del Comité Federal del Mercado Abierto. Por su parte, las Global Macro se mantuvieron estables y sus pérdidas con los tipos de interés se vieron compensadas por las ganancias en sus cruces del dólar a largo plazo. Los emergentes y fondos asiáticos sufrieron también, bajo la presión de la Fed y el dólar.
“A medida que el pulso de la negociación de los activos de riesgo se erosiona gradualmente y con el resto de las incertidumbres en cuanto a la decisión de la Fed, los hedge funds están ofreciendo una exposición equilibrada del mercado”, dice Lyxor AM.
