Según el informe “Alternatives in Europe 2024” de Preqin, la captación de fondos de private equity en Europa ascendió a 118.200 millones de euros en el primer semestre de 2024, una cifra que apunta a que este activo va camino de cerrar el año superando el récord de 181.200 millones de euros captados en 2018.
Alex Murray, vicepresidente y responsable de Activos Reales y Research Insights en Preqin, afirmó que la reducción de los tipos de interés prevista “es un factor que, por un lado, impulsa al private equity y, por otro, provoca una desaceleración de la deuda privada, dadas sus perspectivas opuestas en un entorno de política monetaria más laxa”. El fervor por la deuda privada observado en los últimos años, a juicio de Murray, podría estar mostrando signos de desaceleración en Europa, “en consonancia con las expectativas del mercado de una bajada de los tipos de interés más rápida que en Estados Unidos”.
El Banco Central Europeo (BCE) recortó los tipos de interés en 25 puntos básicos en su última reunión de 2024, hasta dejar el tipo oficial en el 3%. Una medida esperada y también bien acogida por muchos inversores de la región. Ahora, la senda de recortes de tipos se alargará el año que viene, aunque, el mercado aún duda del ritmo de bajadas. Eso sí, el escenario principal de las firmas augura que el tipo terminal quede en el 2%.
La captación de fondos de deuda privada en Europa se ralentizó hasta los 13.900 millones de euros en el primer semestre, por debajo de los 58.100 millones de euros en 2023. Los gestores de fondos del Reino Unido representaron aproximadamente la mitad del capital captado (6.900 millones de euros), seguidos de los de Europa Occidental (5.300 millones) y los países nórdicos (1.700 millones de euros).
El Reino Unido sigue siendo la mayor base de deuda privada en Europa, ya que sólo en septiembre, los gestores de fondos especializados en este activo -con sede en el Reino Unido- ICG (15.200 millones de euros) y Park Square Capital (3.400 millones de euros) captaron 18.600 millones de euros, “lo que también puede permitir que la clase de activos se mantenga a la par de las expectativas de captación de fondos anteriores”, según la firma.
El endurecimiento monetario pospandémico ha repercutido en la rentabilidad de los fondos de los años 2018-2021. Los gestores de deuda privada aprovecharon las cláusulas de tipo variable, superando las expectativas de los gestores y provocando un repunte del interés por esta clase de activos en los dos últimos años, mientras que los gestores de capital riesgo e inmobiliarios obtuvieron peores resultados ante las continuas presiones sobre las valoraciones.
A favor del relanzamiento del private equity europeo están los lanzamientos de nuevos productos para captar la creciente demanda de los inversores del Viejo Continente. Los cambios introducidos en la estructura del Fondo Europeo de Inversión a Largo Plazo (FILPE) pretenden aumentar la aceptación de este activo entre los inversores.
Entre los cambios introducidos este año figuran la eliminación del umbral mínimo de inversión de 10.000 euros; la simplificación de los marcos de reembolso y la ampliación de los activos admisibles. Los datos de Preqin muestran un fuerte crecimiento de las estructuras de inversión semilíquidas, con 125 FILPE captados hasta agosto de este año, en su mayoría domiciliados en Luxemburgo (67,2%).
Por Funds Society, Madrid
