Durante el primer semestre de este año, los datos obtenidos por ASCRI en colaboración con Webcapitalriesgo.com arrojaron un volumen de inversión de 726 millones de euros en 202 operaciones, un volumen inferior al previsto debido a que no se ha cerrado ningún megadeal en este primer semestre (frente a 4 en 1S2014). Sin embargo, el middle market estuvo muy activo, protagonizando 19 operaciones en el primer semestre (9% del número de operaciones) con una inversión total de 552 millones de euros, es decir, el 76% del volumen invertido (frente 243 millones en el primer semestre de 2014).
Pero ninguna operación en el primer semestre superó los 100 millones de euros de capital invertido, frente a 4 operaciones en el primer semestre 2014 (Port Aventura por KKR, Deoleo por CVC, Desigual por Eurazeo y Bizkaia Energía por Arclight Capital). Sin embargo, varias operaciones importantes pueden estar pendientes de cierre (Tous, Empark, Telecable, Wallapop, Eysa…..), lo que empujaría fuertemente al alza el volumen de inversión en el segundo semestre. Se confirma que el 85% fueron operaciones en las que se invirtieron menos de 5 millones de euros de capital en pymes españolas en fases arranque y expansión.
La inversión en empresas en fase de expansión (240 millones) concentró el 57% del número de operaciones (116). Semilla y arranque registraron la tercera parte (34%) del número de operaciones (69), pero sólo el 2,7% del volumen. Hay que resaltar que los LBOs concentraron el 37% del volumen (271 millones) en 6 operaciones (Palacios, Gescobro, Vitalia Home, Telvent, Industria Alimentaria de Navarra y El Granero) debido en parte a la vuelta del crédito bancario.
Fundraising: peor que en 2014
En cuanto a la captación de nuevos fondos para invertir (fundraising), a falta de datos definitivos para el primer semestre, el sector confía en que mantenga un buen ritmo, aunque será difícil conseguir los niveles de captación del año pasado. Tras un 2014 excelente en fundraising, el primer semestre 2015 sigue siendo activo y muchos gestores están en proceso de captación de nuevos fondos para invertir, como N+1, Magnum, MCH, Qualitas, Realza, Abac, Talde, Bullnet, Ysios, Nauta, Swaanlab u Onza Capital. En el primer semestre 2015 los datos provisionales señalan que los nuevos fondos levantados alcanzaron los 1.185 millones (frente a los 514 millones del primer semestre de 2013 y los 2.112 millones del de 2014), de los cuales el 64% (763 millones) fueron captados por operadores nacionales privados, el 3,5% (42 millones) por operadores nacionales públicos y el 32,5% restante (380 millones) fueron aplicación de fondos internacionales a sus inversiones.
Los inversores internacionales siguen apostando por España, algunos abriendo oficina en nuestro país (Cinven, EQT, Ardian) y otros invirtiendo desde fuera, pero todos con un equipo dedicado a sondear las oportunidades de mercado.
Por otro lado, el papel jugado por CDTI (Innvierte) y FOND-ICO Global sigue siendo primordial para impulsar esta variable. En la cuarta convocatoria de Fond-ICO Global, resuelta en marzo 2015, dicha iniciativa invirtió 124 millones en 6 fondos, con un compromiso de inversión mínimo en nuestro país de 573 millones. En junio ha lanzado su quinta convocatoria, que será resuelta en septiembre, con el propósito de inyectar dinero en otros 6 fondos.
Las desinversiones del primer semestre 2015 registraron también un elevado volumen (a precio de coste) de 1.861 millones en 141 operaciones, manteniendo la tendencia iniciada el pasado año.
Perspectivas
“Sin duda, la situación macroeconómica es alentadora: crecimiento del PIB estimado por el Gobierno en un 3,3% para 2015 y de un 3% para el 2016, crecimiento del empleo y descenso del paro (creación de unos 600.000 puestos de trabajo en 2015), crecimiento del consumo … Es cierto que existe cierta incertidumbre política, tanto a nivel internacional (Grecia) comonacional (elecciones generales), lo que puede ocasionar cierto retraso en el cierre de algunas operaciones. Sin embargo, el sector no cree que la situación política vaya a ser un freno para el crecimiento y consolidación del sector en los próximos años”. Y, aunque a nivel de inversión el primer semestre no ha sido tan intenso como estaba previsto para las grandes operaciones, el midmarket está demostrando mucho apetito inversor. Además, tradicionalmente, el segundo semestre del año suele ser mejor a nivel estadístico, dado que engloba dos meses muy intensos en actividad (julio y diciembre), por lo que se prevé que el 2015 será de nuevo un buen año para el sector de capital riesgo, apostilla la asociación.
Por Funds Society, Madrid