El cierre de 2024 deja una clara conclusión en el mercado de fusiones y adquisiciones (M&A por sus siglas en inglés): sus protagonistas han sabido adaptarse a un nuevo contexto de mercado caracterizado por un nuevo ciclo de tasas de interés y un intenso escrutinio regulatorio. Teniendo esto en cuenta, la consultora internacional Bain & Company calcula que el valor total de las operaciones en este mercado habría alcanzado los 3,5 billones de dólares a cierre de 2024, un 15 % más que en 2023 y en línea con los niveles de mediados de la década de 2010.
Según sus cálculos, el volumen de operaciones de fusiones y adquisiciones globales ha aumentado un 7 % interanual, revirtiendo una caída de dos años. Además, explican que gracias a las ligeras bajas en las tasas de interés, el capital privado y el capital de riesgo recuperaron terreno, con un aumento del valor de las operaciones de 29 % y 30 % interanual respectivamente. Por su parte, las fusiones y adquisiciones a nivel corporativo están en camino de terminar el año un 12% por encima de 2023, con un crecimiento constante en todas las regiones, debido a la menor influencia que tiene en ellas los pequeños movimientos en el costo de la deuda.
“A pesar de la solidez de los balances y la necesidad estratégica de M&A en 2024, los negociadores no vieron el impulso positivo que esperaban en las tasas de interés, la disposición de los vendedores a salir y el escrutinio regulatorio que impulsaría una recuperación total este año”, ha afirmado Marcial Rapela, socio y responsable de la oficina de Bain & Company en Chile.
Las operaciones de escala, aquellas destinadas a fortalecer los costes más bajos a través de los beneficios de escala, representaron el 59% del valor en 2024, la proporción más alta desde 2015, según los datos de Bain & Company. Esto, según la entidad, refleja un cambio hacia adquisiciones que prometen sinergias claras y financiables en el primer año y es un claro cambio de los acuerdos de alcance, destinados a acelerar los ingresos mediante la entrada o la expansión en segmentos de mercado de crecimiento más acelerado.
Respecto a la adopción de IA generativa en los acuerdos, la investigación de Bain mostró que uno de cada cinco profesionales la ha utilizado en 2024 (frente al 16% en 2023), mientras un 16% adicional espera utilizarla en los próximos doce meses. “Estos primeros usuarios afirman que la IA generativa reduce el esfuerzo manual (mencionado por el 79% de los usuarios), acelera los plazos (54%) y reduce los costes (33%)”, comentó Rapela.
Superar el escrutinio normativo y prolongar los plazos de cierre
A medida que los retos y los litigios ampliaban los plazos de cierre y afectaban a las tasas en 2024, el 47% de los ejecutivos afirmaron que las preocupaciones regulatorias afectaron los tipos de acuerdo que sus empresas consideró este año. Como consecuencia de ello, muchos están revisando las estrategias de negociación y dedicando más tiempo a la selección inicial, evaluando las más atractivas, mientras otros están a la espera de que se aclare el futuro entorno normativo, según los expertos de Bain & Company.
Esta dinámica creó un efecto en el que le dieron prioridad a los movimientos pequeños, poco conocidos, y a las grandes firmas con un enorme potencial de creación de valor, y restaron prioridad a las de tamaño medio. En 2024, los acuerdos menores de 1.000 millones de dólares representaron el 95% de toda la actividad, su primer crecimiento en cuatro años.
En este contexto, Bain prevé que los cambios en la administración de EE.UU. y la UE, así como la actualización de las directrices en India y Japón, auguren una mayor apertura a la regulación en el futuro, pero el momento, el grado y el alcance de cualquier suavización serán probablemente desiguales según el sector y el mercado.
Por Funds Society, Madrid
