En opinión de DWS, la compresión de la rentabilidad indica que el sector del real estate europeo se encuentra en un momento de recuperación. En este sentido, el último informe de la gestora, titulado «Real Estate Research Report: Perspectivas del mercado inmobiliario europeo», indica que el segmento residencial y logístico siguen ofreciendo las rentabilidades más ajustadas al riesgo.
Sin embargo, desde DWS afirman que las perspectivas a largo plazo son ahora menos favorables a los corredores logísticos dados los precios actuales y la posible nueva oferta. Así pues, la gestora ha centrado su estrategia de la inversión en el sector residencial, incluidas las viviendas compartidas, las oficinas de nueva generación, hoteles seleccionados, la logística urbana disponible y la venta de oficinas en alquiler a largo plazo. Además, esperan que el retorno del crecimiento de los alquileres sostenga el rendimiento en los próximos años.
Según su perspectivas por regiones geográficas, el Reino Unido sigue siendo uno de los mejores actores dentro de las previsiones de la gestora. Así, y aunque sigue habiendo riesgos, la confianza y el crecimiento están empezando a volver al mercado, y prevemos que Londres, en particular, registrará algunas de las mayores rentabilidades en los próximos años. “A medida que los precios continúan ajustándose en Europa Central, el número de oportunidades en los mercados con mejores rentabilidades se ha reducido ligeramente. En este entorno, el mercado logístico en Francia sigue siendo una de nuestras principales selecciones, mientras que el sentimiento positivo en Alemania podría suponer una oportunidad para vender activos más débiles en un mercado fuerte”, añade en su informe.
En opinión de la gestora, Países Bajos ha sido uno de los mercados europeos que mejor se han comportado durante el último año, aunque se prevé que el crecimiento económico se ralentice. Sin embargo, las tendencias demográficas positivas que se registran en la región de Randstad parecen apuntar hacia una fuerte demanda en el mercado residencial holandés. En cambio, para el sur de Europa, DWS mantiene unas previsiones mixtas: “En Italia, se prevé que la economía nacional experimente un crecimiento inferior a la media a largo plazo, pero se espera que la región de Milán obtenga mejores resultados, con el mercado logístico como foco de atención. Asimismo, somos selectivos con respecto a Iberia, donde se prevé que el mercado residencial español obtenga mejores resultados a partir del próximo año”.
Por su parte, las perspectivas para los países nórdicos se ven apoyadas por el fuerte crecimiento económico a largo plazo y las tendencias demográficas positivas, mientras que una modesta prima de rentabilidad sobre algunos mercados del núcleo europeo podría resultar atractiva para los inversores internacionales. En último lugar, el informe señala que en Polonia, con unos fundamentos económicos que se mantienen fuertes, todavía se observan riesgos a corto plazo en el mercado inmobiliario, pero la rentabilidad ajustada al riesgo debería verse respaldada por las perspectivas de crecimiento a largo plazo.
Además, DWS mantiene la cautela en el sector inmobiliario ibérico. «A medida que continúa la campaña de vacunación en el sur de Europa, esperamos que se reanude el crecimiento económico. Sin embargo, los riesgos siguen presentes a la baja, ya que las infecciones del COVID-19 continúan en todo el continente. Seguimos centrándonos en los sectores logístico y residencial, en los que vemos margen para una mayor compresión de la rentabilidad y un mayor crecimiento de los alquileres en los próximos cinco años. Asimismo, es probable que el sector de las oficinas se recupere más lentamente, ya que las tasas de vacantes son elevadas y la demanda de los ocupantes puede ser cautelosa, dada la tendencia acelerada del trabajo a distancia», concluyen.
Por Funds Society, Madrid
Por Marcelo Soba