La encuesta anual de KPMG sobre fondos de deuda privada 2024, encargada por la Asociación de la Industria de Fondos de Luxemburgo (ALFI), muestra un crecimiento sustancial en la industria de deuda privada de Luxemburgo. A pesar de los desafíos del mercado global, los activos bajo gestión aumentaron un 21%, alcanzando los 510.000 millones de euros entre junio y diciembre de 2023. Esto se suma al crecimiento de su patrimonio del 51% del año pasado, destacando el continuo apetito por los fondos de deuda privada domiciliados en Luxemburgo.
Según los expertos, gracias al mayor reconocimiento por parte de la industria, el mercado de fondos de deuda privada en Luxemburgo se ha vuelto cada vez más maduro. «Luxemburgo es ahora reconocido como uno de los domicilios más atractivos para los fondos de deuda privada, lo que se refleja en el impresionante crecimiento de los activos bajo gestión. En el futuro, la AIFMD II ofrecerá un marco más sólido y alineado para la originación de préstamos, lo que armonizará las regulaciones en toda Europa. Además, una convergencia de factores favorables, como las altas tasas de interés, el creciente atractivo entre los inversores, la demanda de soluciones personalizadas por parte de los prestatarios y un alejamiento de los préstamos bancarios tradicionales, ha creado un panorama dinámico. Por último, creemos que la posición de liderazgo de Luxemburgo se mantendrá gracias al uso estratégico de los datos y la tecnología, el acceso a una fuerza laboral altamente capacitada y diversa, la expansión a través de la ‘retailización’ y un marco regulatorio favorable», ha explicado Julien Bieber, socio de impuestos, inversiones alternativas y codirector de deuda privada en KPMG Luxemburgo.
En opinión de Serge Weyland, CEO de ALFI, el mercado de deuda privada ha mostrado una notable resiliencia y crecimiento constante a pesar de varios años de desafíos en los mercados globales. «Esta encuesta destaca el continuo apetito por la deuda privada, con Luxemburgo emergiendo como el domicilio de elección, respaldado por su robusto entorno regulatorio, estabilidad política y fuerza laboral altamente calificada. Mirando hacia el futuro, esperamos que el impulso creciente hacia la ‘retailización’ traiga mayor sofisticación y oportunidades al mercado de deuda privada de Luxemburgo”, ha señalado.
Uno de los hallazgos más relevantes de la encuesta, según KPMG, es el fuerte crecimiento en activos bajo gestión, ya que el mercado de deuda privada de Luxemburgo ha crecido un 21,5%, alcanzando los 510.000 millones de euros en 13 bancos depositarios. Además, el documento también resalta el dominio europeo, puesto que, aunque América del Norte sigue siendo un área de fuerte enfoque de inversión (16%), las inversiones en Europa continúan dominando, con los estados miembros de la UE representando el 35% de las inversiones y el resto de Europa el 25%. Asia-Pacífico representa el 3% y Medio Oriente el 4%. Otro aspecto relevante es la diversidad sectorial, ya que los cuatro sectores principales en los que se invierte son: Químicos, TI, Telecomunicaciones, Medios y Comunicaciones (18%), Infraestructura y Transporte (17%), Energía y Medio Ambiente (16%) y Ciencias de la Salud y la Vida (16%).
Otro de los puntos relevantes según KPMG es la división de estructura de fondos. Las conclusiones apuntan que la brecha entre los fondos que originan deuda (49,3%) y los fondos que participan en deuda (49,5%) se ha reducido, una diferencia notable en comparación con la división del año pasado (42% y 57%, respectivamente). Mientras tanto, la proporción de fondos abiertos casi se ha duplicado, del 14% al 26%. Los fondos cerrados continúan dominando, representando el 74% de todos los fondos. KPMG también resalta la popularidad de los vehículos supervisados indirectamente y RAIFs ya que para los vehículos de fondos AIF supervisados indirectamente (distintos de RAIF), el SCSp de Luxemburgo representa el 86% del mercado. Cuando se opta por un régimen regulatorio (por ejemplo, RAIF o SIF), el RAIF de Luxemburgo ha fortalecido su posición, representando el 62% de los fondos de deuda privada, marcando un aumento del 9% respecto al año pasado.En cambio, el número de SIF ha caído del 38% al 32% este año.
El liderazgo del préstamo directo es otra tendencia clara, ya que la mayoría de los fondos de deuda privada de Luxemburgo (62%) tienen estrategias de préstamos directos, una disminución del 2% respecto al año pasado. La deuda mezzanine representa el 16% de las estrategias, un aumento del 3%, reemplazando a la deuda en dificultades (8%) como la segunda estrategia más popular.
Desde KPMG también han destacado la base de inversores institucionales que ha resultado ser similar al año pasado, la mayoría de los inversores en fondos de deuda privada son inversores institucionales (80%), seguidos por inversores minoristas (6%), fondos soberanos (5%) y bancos privados (4%). El 68% de estos inversores provienen de países de la UE. Además, la integración cautelosa de ESG es otro punto a destacar para KPMG puesto que la mayoría de los fondos (76%) continúan clasificándose bajo el Artículo 6 de SFDR, en comparación con el 21% bajo el Artículo 8 (un aumento del 3% respecto al año pasado).
En particular, la encuesta encontró que el número de fondos clasificados bajo el Artículo 9 ha caído un 2%, quedando en solo el 3.5%, lo que refleja un enfoque más cauteloso hacia la integración de ESG. El último aspecto que resalta la encuesta es el impacto de la AIFMD II porque la introducción de la AIFMD II ha proporcionado directrices más claras sobre la originación de préstamos, posicionando a Luxemburgo como un destino principal para estructuras de fondos complejas y estrategias de inversión.
Por Funds Society, Madrid
Por Gabriela Huerta