Los impactos financieros y operativos del COVID-19 brindan una oportunidad para que los gestores de fondos vuelvan a evaluar su distribución y uso de productos alternativos líquidos, afirma el último estudio U.S. Alternative Investments 2020: The Path Forward
El uso de los productos alternativos líquidos sigue siendo bajo a pesar de que los administradores de fondos reconocen el papel de estos activos como diversificadores de cartera.
Los administradores informan que asignan un promedio de 5.6% a los alternativos (sin incluir productos básicos), y una porción aún menor de esto se asigna a productos alternativos líquidos.
«Los gestores asignan mucho menos a las exposiciones alternativas de lo esperado, especialmente dada la mayor disponibilidad de los productos y la necesidad informada de los administradores de diversificación y protección a la baja», comenta Daniil Shapiro, director asociado de Cerulli.
Shapiro atribuye la adopción limitada a varios factores, incluidos los costos, la búsqueda del rendimiento del inversor que resulta en rendimientos inferiores y la complejidad de las exposiciones.
Para los administradores, las alternativas líquidas ofrecen nuevas oportunidades para generar fees superiores al promedio y diversificar las oportunidades de ingresos, así como para ayudar a los gerentes institucionales a aumentar los activos minoristas.
Cerulli alienta a los managers a centrar el desarrollo futuro de productos en los menos costosos y en exposiciones más coherentes que sean más fáciles de explicar y posicionar a los gestores, al tiempo que evitan segmentos más riesgosos.
Además, Shapiro sugiere que los managers presten atención a las lecciones aprendidas de los jugadores pasivos.
«Los desarrolladores de productos alternativos deberían tomar una página del libro de jugadas de gestión pasiva y competir en simplicidad y costos en lugar de una carrera armamentista de capacidades», enfatiza Shapiro.
Los administradores pueden ingresar al mercado a través del lanzamiento de sus propios productos o mediante mandatos de subadministración.
Cerulli estima que aproximadamente 41.000 millones de dólares en activos alternativos líquidos similares a los fondos de cobertura, o el 15% del universo, fueron subadministrados en el primer trimestre de este año.
Un beneficio clave para los patrocinadores es lograr las habilidades y la experiencia altamente especializadas de un manager diferente, una demanda particularmente importante dada la complejidad de las estrategias, sin desarrollar la experiencia internamente.
Cerulli cree que aún quedan muchas oportunidades para competir en costos y lanzar ofertas innovadoras, incluida la replicación de capital privado.
Si bien la mayoría de los activos alternativos líquidos se encuentran actualmente en el vehículo de fondos mutuos, la accesibilidad del fondo negociado en bolsa y sus principios clave de exposiciones simples y económicas pueden convertirlo en un vehículo de distribución sólido para alternativas líquidas.
Cerulli reconoce los desafíos a los que se enfrentan los gestores en la selección de productos de alternativas líquidas y por esta razón, recomienda que las empresas que los distribuyen pongan la máxima atención en la educación.
«Los administradores de fondos no solo necesitan una asistencia significativa para seleccionar un producto alternativo líquido apropiado, sino que también deben estar suficientemente informados para poder evaluar estas estrategias de manera continua para garantizar que se mantengan con ellos durante los períodos de reducción», concluye Shapiro.
Por Funds Society, Madrid
Por Meritxell Sedo