Aunque muchos inversores pueden estar familiarizados con criptomonedas como bitcoin y ethereum, a menudo están menos familiarizados con el floreciente ecosistema de empresas que ayudan al desarrollo del espacio de la cadena de bloques y los activos digitales en general. En este artículo se identifican cuatro segmentos clave en el espacio de los activos de blockchain hoy en día, así como una empresa clave que opera en cada segmento.
Canaan, empresa líder en fabricación de equipos ASIC para minería de bitcoin
Canaan es uno de los mayores fabricantes de equipos de minería de bitcoin junto con Bitmain, MicroBT, Ebang y algunos fabricantes más pequeños. Canaan emplea un modelo sin fábricas en el que se centra principalmente en el diseño de productos y la I+D, mientras que emplea a socios de fabricación líderes como SMIC, TSMC y Samsung para la fabricación de chips.
El hardware necesario para minar bitcoin de forma rentable ha evolucionado enormemente con la expansión de la red. Los primeros mineros utilizaban unidades de procesamiento central (CPU), luego unidades de procesamiento gráfico (GPU), después matrices de puertas programables en campo (FPGA) y ahora circuitos integrados de aplicación específica (ASIC), que son la última solución de hardware viable para minar bitcoin de forma rentable hoy en día. Canaan lideró la última etapa de esta transición siendo la primera empresa en desarrollar mineros de bitcoin utilizando tecnología ASIC en 2013.
El negocio principal de Canaan es la venta de ASICs para la minería de bitcoin bajo su marca AvalonMiner, pero además venden piezas para mineros de bitcoin, servicios técnicos post-venta, y también tienen una operativa de arrendamiento minero. La experiencia técnica de Canaan en materia de supercomputación, adquirida a través del desarrollo de ASIC para la minería de bitcoins, le ha permitido introducirse en el mercado de los ASIC diseñados para aplicaciones de inteligencia artificial, aunque esta actividad sigue siendo una parte minúscula de su negocio.
Tanto Canaan como sus principales competidores son empresas chinas, por lo que pueden estar más expuestos a los riesgos regulatorios dada la reciente prohibición de China sobre el comercio y la minería de criptomonedas. Sin embargo, la demanda global de mineros de bitcoin puede superar los vientos en contra de estos desafíos. Hoy en día es muy rentable minar bitcoin en una variedad de máquinas ASIC y, teniendo en cuenta las limitaciones de la oferta en el mercado de chips, pueden pasar varios años hasta que el coste marginal se acerque a los ingresos marginales.
Riot Blockchain: una empresa estadounidense de minería de criptomonedas centrada en el bitcoin
Riot Blockchain es uno de los mayores mineros de bitcoin de EE.UU. que cotiza en bolsa y que genera ingresos a partir de la minería de bitcoin y los servicios de alojamiento de centros de datos. En pocas palabras, se dedican a adquirir hardware de minería de bitcoin (ASIC) y a encontrar centros de datos con el menor coste energético para desplegarlos.
La minería de bitcoin es el acto de utilizar electricidad y hardware avanzado para asegurar la cadena de bloques de bitcoin mediante un proceso de cálculo de fuerza bruta. Los mineros de bitcoin iteran diferentes entradas a través de la función hash criptográfica SHA-256 tan rápido como sea posible, buscando una salida poco probable. El resultado de una función hash criptográfica se conoce como hash, y la tasa de hash es una medida del número de hashes que se pueden calcular por segundo.
La tasa de hash se mide a menudo por segundo en terahashes (TH/s) y la tasa de hash de Riot en diciembre de 2021 es de aproximadamente 3.000.000 TH/s, lo que representa el 1,7% de la tasa total de hash de la red bitcoin, que es de 173.000.000 TH/s. Además, Riot espera aumentar su tasa de hash a 12.800.000 TH/s a finales de 2022, un aumento del 327% que refleja un gran acuerdo de compra de Bitmain Antminers que se conectará mensualmente hasta el cuarto trimestre de 2022. En los últimos periodos, Riot ha recurrido a los mercados de capitales para financiar sus operaciones, lo que le ha proporcionado flexibilidad para mantener sus bitcoins minados como una inversión en su balance. En diciembre de 2021, la empresa tenía aproximadamente 4.889 bitcoins en su balance.
Riot ha adoptado el enfoque de integrar verticalmente su negocio, adquiriendo tanto mineros de bitcoin como las instalaciones de alojamiento para desplegar sus máquinas. En 2021, Riot completó la exitosa adquisición de Whinstone US, la mayor instalación de minería y alojamiento de bitcoins de Norteamérica. Whinstone, con sede en Rockdale (Texas), está situada en un terreno de 100 acres con 300 megavatios (MW) de capacidad de energía actualmente desarrollada y una expansión de la infraestructura de 400 MW adicional actualmente en proceso.
Coinbase: un intercambio de activos digitales y proveedor líder de infraestructura de criptodivisas
Coinbase es una de los mayores plataformas de intercambio de criptodivisas y uno de los mayores proveedores de infraestructura y servicios de moneda digital. La compañía se lanzó en 2012 con la misión de proporcionar a cualquier persona acceso a bitcoin. La empresa se ha expandido enormemente a lo largo de los años más allá de su negocio principal de intercambio, culminando con su cotización directa en el Nasdaq en abril de 2021. En diciembre de 2021, Coinbase tenía más de 73 millones de usuarios verificados, operaba en más de 100 países y el volumen de criptodivisas negociadas en el último trimestre casi superó los 330.000 millones de dólares.
Coinbase es hoy una plataforma de criptomonedas de servicio completo con operaciones que abarcan el comercio minorista e institucional, los préstamos, la custodia, los monederos, las apuestas, las tarjetas de débito, el análisis de blockchain, la integración del comercio, los servicios en la nube, un mercado de tokens no fungibles (NFT) que se lanzará pronto, y mucho más. Aunque los ingresos de Coinbase siguen estando dominados por las operaciones minoristas, también obtienen ingresos por operaciones institucionales, y los ingresos por suscripciones y servicios crecieron un asombroso 1256% trimestre tras trimestre a 30 de septiembre de 2021.
Dentro de este segmento, los ingresos por recompensas de blockchain son los que más contribuyen. Esta partida se vio reforzada por la adquisición por parte de Coinbase de Bison Trails en enero de 2021, una empresa de infraestructura de blockchain como servicio que ofrece servicios que permiten a particulares, custodios, bolsas de criptomonedas y fondos la posibilidad de obtener un rendimiento de las apuestas en determinadas criptomonedas, por las que cobran una comisión de rendimiento.
Otro negocio clave para Coinbase es su negocio de custodia de criptodivisas. Coinbase Custody ofrece un negocio autónomo y de capitalización independiente que proporciona soluciones de custodia para fondos, clientes institucionales y personas de alto poder adquisitivo. Se cree que Coinbase Custody es el mayor custodio de criptodivisas del mundo.
Overstock: un negocio de comercio electrónico que apoya las criptodivisas e invierte en su innovación
Overstock es conocido predominantemente como un negocio de comercio electrónico que proporciona una gama de productos como muebles, decoración del hogar y artículos para el hogar. Sin embargo, a partir de 2014, Overstock implementó un enfoque multifacético para aumentar su exposición a la tecnología blockchain y las criptodivisas. En primer lugar, la empresa se asoció con Coinbase para permitir a sus clientes de comercio electrónico pagar con bitcoin, y Overstock añadió la flexibilidad de mantener partes de este bitcoin ganado en su balance. En segundo lugar, Overstock comenzó una iniciativa más holística para desarrollar y avanzar en la tecnología blockchain a través de sus filiales que se denominaron colectivamente el negocio Medici.
El objetivo de Medici era aprovechar las propiedades de transparencia y seguridad de la tecnología blockchain para resolver problemas en seis áreas principales: gestión de la identidad, derechos de propiedad y gestión, banca central y divisas, mercados de capitales, cadenas de suministro y comercio, y sistemas de votación. El negocio de Medici estaba compuesto principalmente por Medici Ventures, un negocio de capital riesgo que invierte en empresas de blockchain, y tZERO, un negocio que aplica la tecnología de blockchain a los mercados de capitales, predominantemente en el área de los valores de activos digitales.
Conclusión
Las cuatro empresas presentadas aquí representan a los principales participantes en el ecosistema de la cadena de bloques y los activos digitales en la actualidad. El ecosistema de las empresas de blockchain que cotizan en bolsa ha evolucionado enormemente en los últimos años, y hay docenas de empresas que operan en estos segmentos hoy en día, además de las destacadas en este artículo. Además, hay una gran cantidad de empresas de blockchain establecidas que se espera que accedan a los mercados de capital público por primera vez a través de empresas de adquisición con fines especiales (SPAC) y ofertas públicas iniciales (OPI) durante el próximo año.
Aunque muchas de estas empresas no reciban la atención de los inversores que reciben las criptomonedas hoy en día, estas empresas proporcionan una amplia exposición temática a las selecciones del espacio de la cadena de bloques y los activos digitales, y podrían ofrecer una exposición complementaria a la inversión directa en criptomonedas.
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Por Funds Society, Madrid