En medio de un escenario internacional agitado, las energías renovables cobran cada vez un mayor protagonismo, a pesar de su menor eficiencia con respecto a las energías fósiles en el contexto de crisis económica actual. Las vicisitudes medioambientales y la necesidad de lograr la independencia energética, especialmente tras la invasión de Ucrania por Rusia, están espoleando la apuesta por la energía limpia, una apuesta que ha cobrado un sentido estratégico o geopolítico del que antes carecía. En este artículo Funds Society entrevista a Mikko Ripatti, gestor sénior de carteras de clientes en DNB Asset Management, sobre el futuro de las energías renovables y la inversión medioambiental.
Pregunta: La intención de Occidente es reducir su dependencia de la energía rusa. ¿Se beneficiarán de ello duraderamente los valores de energías renovables?
Respuesta: Un mayor peso de las energías renovables podría reducir la dependencia de los combustibles fósiles rusos que manifiestan muchos países. Además, podría acelerar los planes de descarbonización y cero emisiones netas. Sin embargo, a corto plazo prevemos un aumento de las emisiones originadas por el carbón a medida que los países incrementen la generación eléctrica a partir de esta fuente para garantizar la seguridad energética. No obstante, los precios de la electricidad podrían descender gracias a las energías renovables. Estas energías estaban disponibles a precios competitivos incluso antes de la crisis.
P: ¿Las soluciones de generación eólica o solar tienen mejores perspectivas?
R: La energía solar, la energía eólica y los productores independientes de electricidad son los claros ganadores. Sin embargo, la estabilidad de la red y el almacenamiento energético plantean un gran desafío porque las actuales redes de distribución y transporte de todo el mundo no se construyeron pensando en las energías renovables. Modernizar estas redes exige una importante inversión para garantizar un suministro estable. También deberían suspenderse los programas de subvenciones ineficientes.
P: ¿Qué soluciones tecnológicas para la producción y almacenamiento de energías renovables son especialmente interesantes para los inversores?
R: Muchas. Existen numerosas oportunidades en áreas como el transporte, el suministro eléctrico auxiliar y el equilibrado de la red. Sin embargo, actualmente centramos nuestras inversiones en los iones de litio y el hidrógeno.
P: ¿Qué mercados ofrecen el mayor potencial de crecimiento a las empresas del sector de las energías renovables?
R: Sin duda, todo lo relacionado con la eficiencia y el ahorro de energía, que mejoran la seguridad energética y reducen las emisiones. Las bombas de calor, el hidrógeno verde y la ampliación de las infraestructuras de gas natural licuado también podrían acelerar su desarrollo. Plug Power y Enphase están bien posicionadas para hacerlo.
Plug Power es una empresa líder en pilas de combustible, electrólisis, generación de hidrógeno verde y almacenamiento y abastecimiento de hidrógeno líquido. Las pilas de hidrógeno y los procesos electrolíticos son tecnologías rompedoras y la compañía tiene una ventaja como pionera, ya que está desarrollando un nicho de mercado para las carretillas elevadoras de gran tamaño en los centros de distribución.
Enphase es el proveedor líder mundial de microinversores solares residenciales. La compañía ha mejorado su cartera de productos y su rentabilidad desde el cambio en la dirección que se produjo en 2017 y ha perfeccionado sus cadenas de valor y de suministro en materia de almacenamiento, carga de vehículos eléctricos, generadores y servicios a la red eléctrica.
P:¿Cuándo es probable que la mejora de la eficiencia de las energías renovables se refleje en las cotizaciones?
R: La eficiencia energética es un elemento muy importante de nuestro universo de inversión. Existen diversos nichos con actores bien posicionados que ofrecen oportunidades de inversión interesantes y crean valor para el accionista. Los segmentos típicos son el aislamiento, las bombas de calor, la iluminación, las cubiertas, la construcción ligera, el software, la electrificación y la economía circular. Esperamos que estos sectores reciban más apoyo de los gobiernos. También es probable que este hecho impulse los precios de algunas acciones. Siempre existirá un mercado alcista en algún área del sector de la eficiencia energética, ya que es una industria muy diversificada y posee muchos mercados finales y ciclos distintos. Eso da lugar a oportunidades interesantes para gestores activos como nosotros.
P: ¿Qué papel desempeñarán las soluciones basadas en el hidrógeno en el suministro de energía sostenible en el futuro?
R: El hidrógeno es un elemento importante de nuestro universo de inversión y representa un porcentaje de un solo dígito de nuestra cartera actual. El hidrógeno contribuirá a la reducción de las emisiones en industrias con elevadas emisiones de carbono, como el transporte marítimo y pesado. Sin embargo, la eficiencia de esta tecnológica todavía es baja. Su éxito depende de la energía renovable de bajo coste y del apoyo de los gobiernos.
P: En la actualidad, numerosos proveedores de electrólisis están ampliando enormemente su capacidad o están planeando hacerlo. ¿Se generará suficiente demanda para este crecimiento de la oferta? ¿Qué consecuencias tendrá esta ampliación para la eficiencia en costes y los márgenes de los proveedores de electrólisis?
R: La demanda de hidrógeno aumentará, lo que favorecerá la optimización de los procesos y la reducción de los costes. Sin embargo, un mercado final más amplio no significa necesariamente unos márgenes atractivos para todas las compañías. En este sector, como en todos, se necesita un análisis exhaustivo y en profundidad de las empresas y las cadenas de suministro para evaluar la existencia de una posible ventaja competitiva duradera. Se trata de una parte esencial de nuestro proceso de inversión. Si no se dispone de una tecnología diferenciada u otros puntos fuertes, es muy difícil recuperar el coste de capital en un plazo aceptable.