El bitcoin ha pasado de ser un activo minoritario limitado a inversores muy audaces a convertirse en uno de los activos de moda al acaparar el centro de todo tipo de conversaciones y generar múltiples comentarios en redes cada vez que su valor experimenta una gran oscilación de precios. Capital Group ha reunido recientemente a tres de sus expertos para hablar sobre el presente y el futuro de esta criptodivisa: Mark L. Casey, gestor de renta variable; Douglas Upton, analista de renta variable, y Bobby Esnard, analista de tecnologías emergentes.
Proporcionamos a continuación un resumen con los puntos más importantes de su conversación, que estuvo moderada por Mario González, responsable de desarrollo de negocio para Iberia de Capital Group.
- Diferencias entre blockchain y bitcoin y características únicas del bitcoin
A la hora de hablar del bitcoin, es necesario distinguir entre esta criptodivisa y el blockchain. “El bitcoin es único en el sentido de que es dinero objetivo, sin contar con un emisor central, y con una red abierta y descentralizada de participantes habilitados. El bitcoin es totalmente digital y la oferta total de bitcoins es una cantidad fija. Es altamente divisible e intercambiable, fácil de almacenar y totalmente seguro”, explica Bobby Esnard.
En lo que respecta al blockchain, “es una tecnología de cadena de bloques que usa criptografía para completar las transacciones. Aunque ha sido la base y la fuente de inspiración para el bitcoin, es importante aclarar que no todas las blockchain funcionan igual”, indica Esnard. “El blockchain es un tipo de tecnología muy especial que asegura que se cumplen las normas, ya que requiera que se pongan de acuerdo todos los ordenadores conectados”, explica Mark Casey, que de hecho no cree que haya buenos usos para el blockchain más allá del bitcoin: “Es una tecnología cara, engorrosa y es difícil trabajar con ella. Se puede hacer lo mismo mediante el desarrollo de una app, pero siendo más rápido, fácil y barato”. Casey pronostica que “el 99% de potenciales usos de blockchain acabarán fracasando salvo para operar con bitcoin”.
- ¿Por qué se ha vuelto el bitcoin tan popular?
El bitcoin se ha convertido en un activo ‘mainstream’ en los mercados financieros en un periodo relativamente corto de tiempo, a pesar de contar con la peculiaridad de tener un valor intrínseco de 0. Esta valoración encierra una paradoja para los expertos de Capital Group: “Es un activo que no puede producir beneficios, por tanto, no se pueden calcular sus flujos de caja, por tanto, su valor es arbitrario, como es el del oro o el de un violín Stradivarius”, explica Casey. A pesar de este aspecto, el gestor afirma que con el paso del tiempo se convertirá “en uno de los activos más valorados por sus otras características, como por ejemplo el hecho de que no se deprecie por el impacto de la inflación, como sí sucede con el dinero fiat”.
- ¿Bitcoin o ‘bitgold’?
Siguiendo con la idea de que el bitcoin comparte características como el oro- de hecho, hay quien dice que es el nuevo oro, de ahí el término “bitgold”-, Casey explica que, si bien el valor intrínseco de ambos es cero, hasta ahí llegan las similitudes: “El oro ha sido escaso históricamente y debido a esta escasez su valor se mantiene relativamente estable, a diferencia de los activos que sí se pueden imprimir. Sin embargo, la cantidad de bitcoins que hay en el mundo es fija, no va a cambiar. Además, el oro es pesado y difícil de almacenar, mientras que el bitcoin es ligero y se puede enviar por correo electrónico, por lo que pienso que, a la larga, el bitcoin va a ser mejor activo que el oro”. Es una afirmación a la que los otros participantes del webinar ponen reservas, como Douglas Upton; este veterano analista llega a afirmar que “los argumentos de la fiebre del bitcoin son muy parecidos a los que hubo en su día con la fiebre del oro”.
- Bitcoin como cobertura contra el riesgo de inflación
Otro de los asuntos que se tocaron durante este webinar es la capacidad del bitcoin para actuar como una buena cobertura del riesgo de inflación, algo que defiende Casey: “Existen 600 billones de dólares en riqueza en todo el mundo, de los cuales 100 billones están en dinero fiat y, por tanto, sufren el deterioro del poder adquisitivo como efecto de la inflación. Además, hay otros 20 billones de dólares en bonos que cotizan a tipos negativos, y otros tantos billones en bonos que cotizan con un cupón tan bajo que no consiguen batir a la inflación. Esto está obligando a los inversores a la búsqueda de nuevos activos que generen rentabilidades superiores y, en consecuencia, se ha incrementado la demanda de bitcoins”.
Upton también puntualiza estas afirmaciones: “El dinero fiat solo pierde poder adquisitivo si los tipos son negativos, que es una situación extraordinaria”.
- Bitcoin como divisa oficial: ¿seguirán otras naciones el ejemplo de El Salvador?
Recientemente El Salvador se ha convertido en el primer país del mundo en adoptar el bitcoin como divisa oficial, abriendo un nuevo mundo de posibilidades para esta divisa. Los expertos de Capital Group están de acuerdo en que presenta características como las ya detalladas que pueden ser positivas, aunque consideran que esta medida no sería igual de efectiva en todos los países. “Si vives en un país en el que hay control de capitales o represión financiera entonces el bitcoin tiene sentido. Si los gobiernos no buscan maneras de controlarlo sí podría ser importante para cambiar divisas”, comenta Upton. El experto incide sobre el riesgo regulatorio en torno a este activo: “Los bancos centrales quieren asegurarse de que tienen el control del sistema financiero. Si las criptomonedas se ponen muy fuertes, habrá más países que quieran prohibirlas o controlarlas, como ha hecho China recientemente”, alerta.
Esnard está de acuerdo en la aplicación de bitcoin como moneda de cambio en países emergentes, aunque puntualiza que “en esos países el cash es el rey, ya que son países que están creciendo y con altos niveles de inflación. El bitcoin es muy volátil como cobertura en el corto plazo, aunque sí puede ser útil en países con control de capitales. Además, es un activo que no guarda correlación con la renta fija, la renta variable ni con el dólar”.
“El bitcoin es la forma de dinero más difícil de confiscar; puedes llevártelo contigo y protegerlo con seguridad”, concluye Casey.
Por Cecilia Prieto